>> 國泰君安-新洋豐(000902)聚焦磷復(fù)肥主業(yè),轉(zhuǎn)型現(xiàn)代農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)解決方案提供商-170626
| 上傳日期： |
2017/6/30 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
陳宏亮，李明剛 |
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此報告為加密報告 |
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我們預(yù)計2017-2019 年EPS 為0.52/0.59/0.68 元，首次覆蓋給予增持評級，目標(biāo)價12.00 元，對應(yīng)2017 年23.5 倍PE。
磷復(fù)肥龍頭，鞏固優(yōu)勢繼續(xù)做大做強做優(yōu)：公司擁有九大生產(chǎn)基地覆蓋全國，具備高濃度磷復(fù)肥700 萬噸的生產(chǎn)能力，覆蓋從主要基礎(chǔ)原材料到終端產(chǎn)品的完整產(chǎn)業(yè)鏈，是國內(nèi)磷復(fù)肥龍頭企業(yè)。公司在區(qū)位布局、技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、品牌及營銷網(wǎng)絡(luò)方面優(yōu)勢突出，通過產(chǎn)品創(chuàng)新、模式創(chuàng)新、資源整合和國際化等四大抓手，公司將進(jìn)一步將磷復(fù)肥主業(yè)做大做強做優(yōu)。
內(nèi)生外延發(fā)力優(yōu)質(zhì)農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈整合和現(xiàn)代農(nóng)業(yè)設(shè)施領(lǐng)域：去年公司成立洛川果業(yè)公司，探索優(yōu)質(zhì)特色農(nóng)產(chǎn)品的種植與流通之路，打造符合中國高端市場需求的大健康領(lǐng)域農(nóng)業(yè)消費品公司；購買澳洲綜合性農(nóng)場Kendorwal，為在澳農(nóng)業(yè)領(lǐng)域深耕進(jìn)行鋪墊；現(xiàn)金收購江蘇綠港10%股權(quán)，探索現(xiàn)代設(shè)施農(nóng)業(yè)發(fā)展之路。通過一系列資本運作，公司從肥料制造銷售向產(chǎn)業(yè)鏈下游延伸，步入優(yōu)質(zhì)果蔬、動物蛋白等農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈整合以及現(xiàn)代農(nóng)業(yè)設(shè)施等新領(lǐng)域，努力轉(zhuǎn)型為“領(lǐng)先的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)解決方案提供商”。
風(fēng)險提示：磷酸一銨價格持續(xù)低迷；復(fù)合肥需求低于預(yù)期。
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