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國開證券-江蘇神通(002438)調(diào)研簡報(bào):核電業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展,積極優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局-170629
上傳日期:
2017/6/30
大小:
788KB
格式:
pdf
來源:
評級:
--
作者:
崔國濤
下載權(quán)限:
無限制-登錄即可下載
公司冶金閥門產(chǎn)品應(yīng)用于高爐煤氣全干法除塵系統(tǒng)、轉(zhuǎn)爐煤氣除塵與回收系統(tǒng)和焦?fàn)t煙氣除塵系統(tǒng),主要產(chǎn)品市場占有率達(dá)70%以上。
與無錫法蘭協(xié)同效應(yīng)開始逐步顯現(xiàn)。公司2015 年成功并購了無錫法蘭,其為中石油、中石化、中海油、中核、中廣核等大型企業(yè)的供應(yīng)商。公司當(dāng)前階段正在核電、能源、石化和煤化工領(lǐng)域進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局及業(yè)務(wù)擴(kuò)張,與無錫法蘭在銷售渠道進(jìn)行有效整合有利于擴(kuò)大公司產(chǎn)品銷售規(guī)模和市場份額。無錫法蘭擁有核一級鍛件的制造許可證,為公司開發(fā)核一級閥門起到促進(jìn)作用。
擬收購瑞帆節(jié)能100%股權(quán),積極延伸產(chǎn)業(yè)鏈。公司擬以3.86億元現(xiàn)金收購瑞帆節(jié)能100%股權(quán),標(biāo)的公司主營業(yè)務(wù)為高爐煤氣濕法改干法及TRT 余熱利用、脫硫脫硝系統(tǒng)節(jié)能技術(shù)應(yīng)用的合同能源管理(EMC),此次收購有利于公司業(yè)務(wù)向“能源服務(wù)+能源環(huán)?!毖由?,打造新的利潤增長點(diǎn)。
成立產(chǎn)業(yè)基金為公司未來并購重組和轉(zhuǎn)型升級提供支持。公司與上海盛宇投資管理有限公司合作設(shè)立了產(chǎn)業(yè)基金,一期總規(guī)模為1 億人民幣,短期主要圍繞核電高端裝備制造等高準(zhǔn)入門檻且與公司主營業(yè)務(wù)密切相關(guān)的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域投資,長期則致力于新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域?qū)ふ蚁嚓P(guān)標(biāo)的。
國家大力推進(jìn)軍民融合,公司準(zhǔn)備布局軍品行業(yè)。目前公司已取得保密資格認(rèn)證、國軍標(biāo)體系認(rèn)證和武器裝備科研生產(chǎn)許可證、軍工核安全設(shè)備制造許可證(核1、2 級球閥)。雖然公司目前軍工領(lǐng)域業(yè)務(wù)處于樣機(jī)研制、資質(zhì)取證等準(zhǔn)備階段尚未形成業(yè)績,但從長期來看軍工領(lǐng)域的相關(guān)布局值得期待。
在手訂單相對充足,未來增長可期。2016 年,公司核電事業(yè)部累計(jì)取得訂單3.26 億元,冶金事業(yè)部累計(jì)取得訂單2.13億元,能源裝備事業(yè)部累計(jì)取得訂單0.51 億元,無錫法蘭累計(jì)取得訂單2.30 億元,公司目前在手訂單相對充足,為未來業(yè)績增長奠定基礎(chǔ)。
風(fēng)險提示:核電建設(shè)審批進(jìn)度低于預(yù)期;并購整合失敗;市場競爭加劇,公司業(yè)績低于預(yù)期;國內(nèi)外二級市場系統(tǒng)性風(fēng)險。
江蘇神通股票研究報(bào)告
國聯(lián)證券-江蘇神通(002438)擬3.86億元收購瑞帆節(jié)能,加碼環(huán)保服務(wù)-170522
興業(yè)證券-江蘇神通(002438)事件點(diǎn)評:擬并購瑞帆節(jié)能,產(chǎn)業(yè)布局進(jìn)一步優(yōu)化-170522
中泰證券-江蘇神通(002438)通用機(jī)械:收購節(jié)能環(huán)保資產(chǎn),“內(nèi)涵+外延”雙軌驅(qū)動發(fā)展-170523
中金公司-江蘇神通(002438)收購節(jié)能服務(wù)資產(chǎn),業(yè)績增厚顯著-170520
太平洋證券-江蘇神通(002438)一季報(bào)業(yè)績符合預(yù)期,靜待核電風(fēng)起-170426
國聯(lián)證券-江蘇神通(002438)原材料上漲毛利率承壓,關(guān)注訂單執(zhí)行進(jìn)度-170424
興業(yè)證券-江蘇神通(002438)一季度增長穩(wěn)健,核電閥門有望迎來訂單收獲期-170423
中金公司-江蘇神通(002438)業(yè)績略低于預(yù)期,核電訂單確認(rèn)提速在即,有望拉動業(yè)績增長-170421
華金證券-江蘇神通(002438)核電業(yè)務(wù)收入占比提升,產(chǎn)業(yè)橫縱布局戰(zhàn)略清晰-170324
國聯(lián)證券-江蘇神通(002438)核電產(chǎn)品毛利率提升顯著,無錫法蘭業(yè)績穩(wěn)健-170321
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