>> 國信證券-大族激光（002008）下游需求持續(xù)爆發(fā)，業(yè)績增速大超預(yù)期-170704
| 上傳日期： |
2017/7/4 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
唐泓翼 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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另外，由于公司與劉學(xué)智簽訂了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，公司目前對大族冠華擔(dān)保總額為8,700 萬元，擔(dān)保類型為連帶責(zé)任擔(dān)保，根據(jù)大族冠華目前經(jīng)營情況，公司預(yù)計其不能按期還款的可能性較大，股權(quán)轉(zhuǎn)讓及承擔(dān)連帶擔(dān)保責(zé)任預(yù)計損失全部計入2017 年上半年，損失合計約8,000 萬元?；谝陨显?，公司2017 年1-6月份業(yè)績預(yù)告修正為：預(yù)計歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期上升100% ～ 130%。
評論：
下游需求持續(xù)爆發(fā)，業(yè)績增速大超預(yù)期
此次業(yè)績修正驗證了我們今年對下游景氣度的判斷。2017 年上半年消費類電子、新能源、大功率及PCB 設(shè)備需求旺盛，公司產(chǎn)品訂單較上年同期大幅增長，公司2017 年2 季度經(jīng)營業(yè)績好于預(yù)期，公告中的業(yè)績超出市場預(yù)期。我們認(rèn)為公司業(yè)績的超預(yù)期和下游行業(yè)的變化密不可分，繼續(xù)強調(diào)我們之前的觀點：小功率激光設(shè)備方面我們認(rèn)為公司深度受益消費電子產(chǎn)業(yè)升級帶動的精加工需求提升，伴隨著下半年蘋果新機的發(fā)布以及全面屏手機的普及，小功率激光加工設(shè)備的需求有望持續(xù)釋放。大功率激光設(shè)備方面，公司大功率激光設(shè)備業(yè)績的高增長來源于下游產(chǎn)業(yè)升級的需求提升，國內(nèi)目前的大功率設(shè)備保有量還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足我國工業(yè)的整體升級替代所釋放的需求，公司占據(jù)國內(nèi)三分之一以上的市場，未來有望繼續(xù)增加。除此之外，公司持續(xù)投入的新能源事業(yè)部、半導(dǎo)體顯示事業(yè)部有望呈現(xiàn)倍增式增長，PCB 設(shè)備則受益于全球PCB 市場份額向國內(nèi)持續(xù)轉(zhuǎn)移帶動的國內(nèi)廠商的擴產(chǎn)需求，有望保持高速增長。在整體產(chǎn)業(yè)升級趨勢確定的前提下，公司是最確定性的受益者。
繼續(xù)看好公司的中長期成長能力，維持 “買入”評級
值得注意的是，由于公司與劉學(xué)智簽訂了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，公司目前對大族冠華擔(dān)?？傤~為8,700 萬元，擔(dān)保類型為連帶責(zé)任擔(dān)保，根據(jù)大族冠華目前經(jīng)營情況，公司預(yù)計其不能按期還款的可能性較大，股權(quán)轉(zhuǎn)讓及承擔(dān)連帶擔(dān)保責(zé)任預(yù)計損失全部計入2017 年上半年，損失合計約8,000 萬元。如果扣除非經(jīng)常性損益，公司的實際業(yè)績增速遠(yuǎn)超市場預(yù)期?？紤]到公司的業(yè)績對季節(jié)性因素并不敏感，預(yù)計下半年公司業(yè)績有望持續(xù)高速增長，我們提高大族激光的盈利預(yù)測。
預(yù)計17/18/19 年EPS 1.57/2.14/2.81，同比增長121.5%/37.0%/31.0%。繼續(xù)看好公司的中長期成長能力，維持 “買入”評級。
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