>> 國信證券-南都電源（300068）首支基金正式成立，儲能獲源源活水-170704
| 上傳日期： |
2017/7/4 |
大小： |
420KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊敬梅 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
評論：
電站基金得到落實，儲能項目建設(shè)獲得資金支持
2017 年1 月10 日，公司公告擬與建行浙江分行合作成立儲能電站基金，首期出資總規(guī)模為50 億元，建行作為優(yōu)先級有限合伙人出資額不超過 80%，南都作為劣后級有限合伙人出資額不超過 20%，基金每年按一定收益向優(yōu)先方兌付收益。
此次公告的首支儲能電站基金成立，使得前期公司前期工作得到落實。另外，成立電站基金后，公司運營電站的資金壓力得到緩解，此事件也有助于加速公司儲能電站商用項目的市場拓展、規(guī)模擴(kuò)張和落地，推動公司商用儲能電站迅速發(fā)展；另外，通過成立電站基金，公司的電站運營模式也將有重資產(chǎn)轉(zhuǎn)化成輕資產(chǎn)，且可快速回收資金和確認(rèn)收入。
儲能越來越得到社會資金的支持
隨著以南都電源為代表的企業(yè)研發(fā)的鉛炭電池成本的下降，儲能在沒有補(bǔ)貼的情況下實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)性利用成為可能，從而能夠吸引社會資本投資到儲能項目上來，而社會資本的介入又會促進(jìn)儲能項目的建設(shè)。
在儲能項目建設(shè)和資本之間形成良性循環(huán)的情況下，越來越多的項目落地將為儲能電站建設(shè)商、設(shè)備制造商尤其是電池制造商提供了很強(qiáng)的需求拉動，南都電源無疑是最大的受益者。
聚焦儲能，全力打造閉合產(chǎn)業(yè)鏈
公司主要提供以先進(jìn)閥控密封電池、鋰離子電池、燃料電池為核心的系統(tǒng)化產(chǎn)品、解決方案及運營服務(wù)。
公司在穩(wěn)定其核心電池產(chǎn)品競爭優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，通過整合產(chǎn)業(yè)基金，切入“投資+運營”的商業(yè)模式，并快速實現(xiàn)市場布局，做大產(chǎn)業(yè)規(guī)模。
同時公司在鉛資源回收領(lǐng)域進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局，打通上下游產(chǎn)業(yè)鏈，形成從產(chǎn)品設(shè)計、制造、應(yīng)用到回收全過程的綠色生態(tài)鏈。
維持“買入”評級
我們預(yù)計2017/2018/2019 年，公司將分別實現(xiàn)營業(yè)收入96.20 /130.49 /168.78 億元，同比增長34.7%/35.6%/29.3%；凈利潤4.89 /6.12 /7.76 億元，同比增長48.5%/25.0%/26.9%；每股收益0.62 /0.78 /0.99 元。合理估值24.8 元，維持“買入”評級。
|
|
