>> 國信證券-南都電源（300068）聚焦儲能，全力打造閉合產業(yè)鏈-170522
| 上傳日期： |
2017/5/22 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
楊敬梅 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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同時公司在鉛資源回收領域進行產業(yè)布局，打通上下游產業(yè)鏈，形成從產品設計、制造、應用到回收全過程的綠色生態(tài)鏈。
儲能拐點已現(xiàn)，公司龍頭地位凸顯
我國的儲能市場發(fā)展起始于2000年，經歷了驗證、示范、商業(yè)化運用等發(fā)展階段，目前，商業(yè)化應用的時代已經開啟。
儲能在發(fā)電側的新能源并網、輸配側的調峰調頻和用戶側的電費管理等各種領域都擁有著非常重要的作用。據(jù)測算，我國儲能市場在未來幾年約有超過1000倍的發(fā)展空間。
相比較而言，鉛炭電池是所有的化學儲能路線中性價比最高的技術，其成本略高于鉛酸電池，但循環(huán)次數(shù)可媲美鋰電池，成組方便，目前在用戶側的電費管理領域已經獲得了經濟性。
華鉑科技在完善公司產業(yè)鏈的同時大幅提高公司盈利能力和成長性
華鉑科技未來三年業(yè)績承諾分別是4億/5.5億/7億（扣非后），考慮到鉛資源回收行業(yè)尚有一倍的成長空間以及公司的行業(yè)地位，且公司尚在擴大產能，業(yè)績承諾兌現(xiàn)的可能性很大，從而將進一步增厚公司的業(yè)績。
給予“買入”評級
我們預計2017/2018/2019年，公司將分別實現(xiàn)營業(yè)收入96.20 /130.49 /168.78 億元，同比增長34.7%/35.6%/29.3%；凈利潤4.89 /6.12 /7.76 億元，同比增長48.5%/25.0%/26.9%；每股收益0.62 /0.78 /0.99 元。合理估值24.8元，給予“買入”評級。
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