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民營機(jī)制下的超市龍頭在減員增效、租金談判、供應(yīng)鏈變革、業(yè)態(tài)創(chuàng)新、激勵(lì)改善等方面更為靈活和堅(jiān)決。2016 年以來，人才、物業(yè)、商品等資源向超市龍頭集中的趨勢日趨明顯；而國資背景的超市企業(yè)面臨嚴(yán)重的運(yùn)營壓力。
    中百集團(tuán)為湖北省超市龍頭，主營大賣場、標(biāo)準(zhǔn)超市、便民超市、便利店，同時(shí)涵蓋百貨和購物中心。截至2017Q1，武漢國資持股32%。2011 年以來，公司營業(yè)收入增速持續(xù)下滑；2014 年，公司營業(yè)收入達(dá)到歷史峰值169 億元；2015/2016/2017Q1，營業(yè)收入增速分別為-3.0%/-6.3%/-6.1%。由于人工、租金、折舊等費(fèi)用大幅上行，2010-2016 年公司銷售費(fèi)用率由11.4%上升至18.2%；2010-2014 年，公司凈利率由2.1%降至1.1%，2015/16年公司歸屬凈利潤分別為561/647 萬元，扣非歸屬凈利潤分別為-0.4/-2.3 億元。
    中百集團(tuán)股權(quán)激勵(lì)自2017 年延期5 年。2014 年7 月，公司控股股東武商聯(lián)（武漢國資委全資子公司）承諾將嚴(yán)格按照股權(quán)分置改革中關(guān)于股權(quán)激勵(lì)所做的承諾，爭取用3 年時(shí)間實(shí)施中百集團(tuán)管理層股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。2017 年4 月28 日，公司公告因2015/16 年經(jīng)營業(yè)績均不能滿足要求，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃未能推行。武商聯(lián)對經(jīng)營業(yè)績要求為“授予股權(quán)時(shí)業(yè)績目標(biāo)水平應(yīng)不低于公司近3 年平均業(yè)績水平及同行業(yè)平均業(yè)績（或?qū)?biāo)企業(yè)50 分位值）水平；行權(quán)時(shí)業(yè)績目標(biāo)水平需高于授予時(shí)業(yè)績水平，并不低于同行業(yè)平均業(yè)績（或?qū)?biāo)企業(yè)75 分位值）水平”。2017 年5 月20 日，公司股東大會(huì)審議通過股權(quán)激勵(lì)承諾新方案：“待中百集團(tuán)業(yè)績達(dá)到規(guī)定條件時(shí)積極推動(dòng)其股權(quán)激勵(lì)工作，力爭5 年內(nèi)實(shí)施中百集團(tuán)管理層股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃”。
    國資控投的全國性超市龍頭華潤萬家和泛區(qū)域龍頭聯(lián)華超市，其經(jīng)營情況均急劇惡化。 2014 年，華潤集團(tuán)零售業(yè)務(wù)雖通過并購、展店保持了營業(yè)收入的增長，但受費(fèi)用剛性、并購Tesco 整合失利、電商沖擊等因素的影響，其歸屬凈利潤（剔除非經(jīng)營性）大幅虧損13.6億港元；2015 年前8 個(gè)月，零售業(yè)務(wù)大幅虧損34 億港元；同期，零售業(yè)務(wù)從香港上市公司華潤創(chuàng)業(yè)（0291.HK）中剝離。
    聯(lián)華超市（0980.HK）主營區(qū)域在長三角，國企機(jī)制疊加電商、O2O、果蔬連鎖店等新興渠道的沖擊以及剛性上升的人工、租金等運(yùn)營費(fèi)用，公司業(yè)績嚴(yán)重承壓。聯(lián)華超市營業(yè)收入于2013 年達(dá)到歷史峰值328 億元，2014/15/16 年收入連續(xù)下滑， 增速分別為-3.9%/-6.7%/-1.8%；公司歸屬凈利潤于2012 年出現(xiàn)斷崖式下跌，2013-14 年處于盈虧平衡點(diǎn)附近；2015-16 年出現(xiàn)大額虧損。
    同期，民營超市龍頭永輝超市積極推進(jìn)組織架構(gòu)變革，推行合伙人制優(yōu)化激勵(lì)，展店提速，同店優(yōu)于行業(yè)；推進(jìn)業(yè)態(tài)創(chuàng)新，精標(biāo)店、會(huì)員體驗(yàn)店、超級物種等新業(yè)態(tài)迭出，永輝生活、超級外賣等O2O 雙線融合加速推進(jìn)。
    民營資本入股，國資超市提效大勢所趨
    阿里入股聯(lián)華超市，雙線融合大幕開啟。2016 年12 月，阿里系易果生鮮受讓永輝超市所持聯(lián)華超市21.17%股權(quán)，成為聯(lián)華超市第二大股東；2017 年5 月，上海易果電子商務(wù)有限公司將轉(zhuǎn)讓其持有聯(lián)華超市18%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給阿里巴巴（中國）網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司。轉(zhuǎn)讓完成后，百聯(lián)集團(tuán)/百聯(lián)股份/阿里巴巴將分別持有聯(lián)華超市24.70%/20.03%/18.00%的股份，易果生鮮仍持有1.17%，阿里巴巴成為第二大股東。
    預(yù)計(jì)阿里巴巴與聯(lián)華超市將在渠道、商品、客群、支付、物流等方面展開合作，利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)提升超市商品及服務(wù)效率。具體而言：①全業(yè)態(tài)融合創(chuàng)新方面，雙方共同建設(shè)運(yùn)營效率高、全渠道訂單處理能力強(qiáng)，能實(shí)時(shí)響應(yīng)消費(fèi)者需求變化的新型零售門店，通過門店智能化升級創(chuàng)造用戶體驗(yàn)，而聯(lián)華超市現(xiàn)有全國3618 家門店有望率先進(jìn)行新零售改造。②新零售技術(shù)研發(fā)方面，圍繞新型零售門店，阿里巴巴可開放包括智能支付、智能物流、智能識別在內(nèi)的多重應(yīng)用技術(shù)，助實(shí)體降本提效。③高效供應(yīng)鏈整合方面，透過全渠道消費(fèi)者需求與行為數(shù)據(jù)，實(shí)現(xiàn)商戶/商品資源優(yōu)化配置。④會(huì)員體系互通方面，打通雙方會(huì)員體系，以大數(shù)據(jù)支持會(huì)員管理，通過精準(zhǔn)營銷等方式提升門店客戶服務(wù)能力。⑤支付金融互聯(lián)方面，百聯(lián)門店支付系統(tǒng)與支付寶全面打通，將百聯(lián)旗下安付寶、聯(lián)華OK 卡接入支付寶，運(yùn)用大數(shù)據(jù)打造消費(fèi)者優(yōu)選的第三方支付渠道。⑥物流體系協(xié)同方面，百聯(lián)物流作為菜鳥網(wǎng)絡(luò)的物流服務(wù)商或與阿里巴巴開展業(yè)務(wù)合作，嫁接菜鳥網(wǎng)絡(luò)物流技術(shù)，優(yōu)化對消費(fèi)者和商戶的物流服務(wù)。
    永輝超市五度舉牌中百意在控股權(quán)，可進(jìn)可退，若順應(yīng)形勢獲得控股權(quán)則將多方共贏
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