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    投資要點(diǎn)：
    維持盈利預(yù)測(cè)，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至 67 元，維持“增持”評(píng)級(jí)
    公司公告2017H1 利潤(rùn)預(yù)增50-60%，超市場(chǎng)預(yù)期，我們認(rèn)為公司當(dāng)前主業(yè)的業(yè)績(jī)確定性和持續(xù)性均較好，儲(chǔ)備的家居和個(gè)護(hù)新品將迎來(lái)收獲期，為業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)提供保障。維持17-18 年EPS 預(yù)測(cè)為1.86/2.27 元，因新品計(jì)劃更為確定，未來(lái)業(yè)績(jī)持續(xù)性更明朗，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至67 元（原56.18元，+19%），對(duì)應(yīng)18 年30xPE，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    中報(bào)利潤(rùn)預(yù)增50%-60%，超市場(chǎng)預(yù)期
    公司預(yù)計(jì)2017H1 利潤(rùn)增長(zhǎng)50-60%，超市場(chǎng)預(yù)期，主要有以下三個(gè)原因：1）年初提價(jià)帶動(dòng)Q2 毛利率繼續(xù)提升；2）去年體育大年廣告投放較多，今年同比大幅下降；3）618 等活動(dòng)導(dǎo)致電商收入增長(zhǎng)快。其中廣告投放減少為一次性因素，而提價(jià)和電商收入持續(xù)增長(zhǎng)是公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力的體現(xiàn)。由于在個(gè)護(hù)電器領(lǐng)域的品牌和渠道壁壘，在強(qiáng)勢(shì)品類提價(jià)未達(dá)瓶頸的情況下，公司當(dāng)前主業(yè)的業(yè)績(jī)確定性和持續(xù)性均較好。
    新品儲(chǔ)備將到收獲期，看好公司業(yè)績(jī)持續(xù)性
    公司家居電器新品（加濕器、健康秤、吸塵器、空凈）已經(jīng)完成產(chǎn)品研發(fā)，預(yù)計(jì)將于2017 年下半年推出，電動(dòng)牙刷和美容電器已經(jīng)在研發(fā)中，預(yù)計(jì)于2018 年開(kāi)始陸續(xù)推出。公司新品均為自主研發(fā)，有獨(dú)特賣點(diǎn)，且品類前景已進(jìn)行充分考量。我們認(rèn)為，參照剃須刀的成長(zhǎng)路徑，公司憑借產(chǎn)品、品牌和渠道優(yōu)勢(shì)，有望成為新品類龍頭，并為業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)提供保障。
    核心風(fēng)險(xiǎn)：新品市場(chǎng)反饋低于預(yù)期。