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市場(chǎng)前期對(duì)公司二季度業(yè)績(jī)與視頻會(huì)議戰(zhàn)略表示擔(dān)憂，但是根據(jù)我們的草根調(diào)研與數(shù)據(jù)跟蹤來看，公司中報(bào)增速仍然將維持較高水平，此次的業(yè)績(jī)預(yù)告將有望打消市場(chǎng)疑慮。維持2017-2019 年EPS 為8.39、11.96、17.32 元，給予目標(biāo)價(jià)458.44 元，“增持”評(píng)級(jí)。
    公司IP 話機(jī)業(yè)務(wù)繼續(xù)向好。市場(chǎng)對(duì)SIP 的持續(xù)增長(zhǎng)存在疑問，但我們認(rèn)為，在全球滲透率提升以及產(chǎn)品升級(jí)的驅(qū)動(dòng)下，SIP 話機(jī)的增長(zhǎng)并沒看到天花板。根據(jù)我們的草根調(diào)研與谷歌熱搜數(shù)據(jù)的跟蹤來看，T4 系列產(chǎn)品將持續(xù)熱賣，同時(shí)T5 系列有望成為黑馬。此類高端IP話機(jī)產(chǎn)品將有效改善公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，并維持公司毛利率高水平。
    公司正積極改善視頻業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，高性價(jià)比新品推出將有望打開視頻會(huì)議市場(chǎng)。從近期VCS 視頻會(huì)議產(chǎn)品入圍中央采購(gòu)名單來看，公司戰(zhàn)略變化已出現(xiàn)明顯成效，隨著公司進(jìn)一步推動(dòng)行業(yè)應(yīng)用，此塊業(yè)務(wù)將有望迎來新的增長(zhǎng)點(diǎn)。此外，公司推出全新VCS 2.0 視頻會(huì)議系統(tǒng)，該產(chǎn)品憑借其極高的性價(jià)比，可為企業(yè)省去高額的后臺(tái)設(shè)備與平臺(tái)維護(hù)費(fèi)用，有望成為中小企業(yè)中的爆款產(chǎn)品。
    催化劑：公司推出VCS 2.0 視頻會(huì)議系統(tǒng)與YMS 服務(wù)器等新產(chǎn)品。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：①海外收入可能受到貿(mào)易政策影響；②行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)加劇。