>> 民生證券-德賽電池(000049)公司點評：中報業(yè)績大幅預增,市場份額持續(xù)增長-170711
| 上傳日期： |
2017/7/11 |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
鄭平 |
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17Q2 營收約為23.61 億元，同比增長59.36%，環(huán)比增長3.15%，凈利潤約為0.36~0.51億元，同比增長7.72%~50.74%。
2、我們認為，雖然二季度是智能手機行業(yè)出貨和新品發(fā)布的淡季，但公司通過持續(xù)提升國產(chǎn)品牌手機份額、積極優(yōu)化客戶與業(yè)務結構實現(xiàn)營收和業(yè)績高速增長，特別是來自A 公司新品以及華為、OPPO、vivo 等客戶份額提升。此外，自動化生產(chǎn)線改造及精益生產(chǎn)管理將持續(xù)提升公司產(chǎn)品良率、降低成本，盈利能力將進一步改善。
受益下半年智能手機市場新品密集發(fā)布和出貨，下半年業(yè)績有望加速增長
我們認為，蘋果新一代iPhone 產(chǎn)品創(chuàng)新力度大、市場號召力強，將引發(fā)新一輪智能手機換機潮并帶動智能手機電池向雙電芯、快充、長續(xù)航等方向發(fā)展，公司將充分受益。受益下半年國內(nèi)外多款重磅智能手機新品發(fā)布和量產(chǎn)出貨，以及雙電芯等方案在電池中的應用，公司下半年業(yè)績將好于上半年，有望加速增長。
筆記本電腦鋰電池滲透率快速提升，動力電池等市場為長期增長奠定基礎
我們認為，筆記本電腦電池從18650 向鋰電池快速切換，滲透率不斷提升，公司將受益客戶陸續(xù)突破及市場份額持續(xù)增長；公司正積極拓展國內(nèi)外新能源汽車整車客戶，大型BMS 及封裝集成業(yè)務將持續(xù)受益，動力電池將打開長線成長空間；電動工具作為三大鋰電池應用市場之一，公司已突破百得、博世、牧田、創(chuàng)科等大客戶，市占率將不斷提升，并且受益無刷電機逐步應用于電動車、智能家居、工業(yè)自動化等領域。
三、盈利預測與投資建議
預計公司2017~2019 年EPS 分別為1.69 元、2.10 元和2.49 元?；诠緲I(yè)績增長的彈性，給予公司2017 年35~40 倍PE，未來6 個月合理估值為59.15 元~67.60元，維持公司“強烈推薦”評級。
四、風險提示：
1、智能手機出貨不及預期；2、行業(yè)競爭加??；3、新技術發(fā)展不及預期。
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