>> 廣發(fā)證券-德賽電池（000049）從單極驅(qū)動轉(zhuǎn)向多極驅(qū)動，開啟新一輪成長-170421
| 上傳日期： |
2017/4/21 |
大小： |
522KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
許興軍，王亮 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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一季度屬于傳統(tǒng)消費電子淡季，然而公司收入與凈利潤高速增長，一方面是由于一季度來自蘋果的銷售額有所增長，另一方面國產(chǎn)手機份額同比提升較大。同時，17Q1 毛利率同比上升0.1 個百分點，凈利率同比上升0.46 個百分點，公司盈利能力有所提升。
17 年全年有望保持高增長，未來轉(zhuǎn)向多極驅(qū)動，開啟新一輪成長展望17 年全年，公司有望維持高增長的態(tài)勢：蘋果上半年銷量同比預(yù)計保持增長，下半年iPhone 8 備貨增加、雙電芯款單價大幅提升，蘋果收入17 年保持增長；在國產(chǎn)手機電池中的份額大幅提升，是17 年收入增長的重要來源；同時電動工具、動力電池收入亦將形成規(guī)模。未來幾年，3C領(lǐng)域，智能手機電池一方面容量提升，同時雙電芯等方案滲透率提升，平均單價將逐步提升，公司手機電池業(yè)務(wù)仍有提升空間；平板、筆記本電池逐步導(dǎo)入滲透，未來將逐步實現(xiàn)對臺企的替代，潛在空間廣闊；電動工具已經(jīng)快速形成收入體量，此類新興市場亦將貢獻(xiàn)收入增長；動力電池領(lǐng)域布局領(lǐng)先，已經(jīng)獲得大眾供應(yīng)商審核，未來加速放量。
盈利預(yù)測與估值
我們預(yù)計公司17~19 年EPS 分別為1.98/2.70/3.32 元/股。我們看好公司長期發(fā)展，給予公司“買入”評級，繼續(xù)推薦。
風(fēng)險提示
產(chǎn)品價格大幅下滑的風(fēng)險；原材料價格上漲的風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險；消費電子行業(yè)景氣度下滑的風(fēng)險；重大突發(fā)事件風(fēng)險。
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