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但是由于一季度傳統(tǒng)產(chǎn)品受存儲(chǔ)器件及顯示屏等價(jià)格持續(xù)上漲影響，上半年總體營收同比下滑約6%，同時(shí)由于加大研發(fā)力度等因素導(dǎo)致期間費(fèi)用增加約59%，同時(shí)考慮非經(jīng)常損益2700 萬，上半年總體歸母凈利潤100 萬元-300 萬元。
    智能硬件芯片新品密集發(fā)布，緊密配合下游新興應(yīng)用
    公司日前在APC2017 大會(huì)上，發(fā)布了H6/V5/A63/VR9/XR871 五款新品，全面覆蓋下游爆品市場。在人工智能語音類產(chǎn)品方向，公司與谷歌、微軟、亞馬遜、BAT、格力和美的等合作密切，相繼發(fā)布智能音箱和智能空調(diào)類產(chǎn)品，市場反應(yīng)良好；在SLAM 算法類產(chǎn)品方向，掃地機(jī)器人、無人機(jī)和VR 等新品迅速滲透，與小米合作的帶有路徑規(guī)劃的掃地機(jī)器人持續(xù)熱銷。語音識別類和SLAM 算法類產(chǎn)品，有望成為全志下一階段智能硬件爆品方向。
    圍繞“MANS”大視頻戰(zhàn)略，全面開啟全志2.0 智能時(shí)代
    視頻圖像將是人工智能應(yīng)用的一個(gè)重要領(lǐng)域，公司因此以視頻為核心展開布局和協(xié)同運(yùn)作，同時(shí)在圖像識別、信號傳輸、語音入口、聯(lián)網(wǎng)傳輸和云平臺等方面展開布局，構(gòu)建“MANS”核心技術(shù)平臺。我們認(rèn)為，“MANS”平臺的構(gòu)建完成將豐富公司的技術(shù)生態(tài)系統(tǒng)，成為公司在物聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)等智能領(lǐng)域的基礎(chǔ)架構(gòu)，并使公司在此基礎(chǔ)上衍生出豐富的智能化產(chǎn)品，受益于未來的智能時(shí)代。
    盈利預(yù)測及投資建議
    短期來看，受制于周邊器件漲價(jià)影響，傳統(tǒng)平板類產(chǎn)品存在一定壓力，隨著漲價(jià)趨勢趨緩和下游需求的累積，有望在傳統(tǒng)旺季實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長；新品方面，二季度從營收端已觀察到下游滲透逐步增大，智能語音類（如智能音箱）和SLAM 類（如掃地機(jī)器人）產(chǎn)品有望成為智能硬件的爆品方向。戰(zhàn)略上，公司構(gòu)建“MANS”核心技術(shù)平臺以布局即將到來的物聯(lián)網(wǎng)和車聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，未來發(fā)展前景不斷向好。我們預(yù)計(jì)公司2017-2019 年EPS 為0.77 元、1.06 元和1.78元，對應(yīng)PE 為32X，23X 和14X，維持“增持”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    原材料價(jià)格上漲、下游市場需求不達(dá)預(yù)期、新產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期。