>> 華金證券-全志科技(300458)收入規(guī)?；謴驮鲩L,盈利能力穩(wěn)步提升-170217
| 上傳日期： |
2017/2/22 |
大小： |
551KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
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作者： |
蔡景彥 |
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點評：
公司2016年全年銷售收入觃模呈現(xiàn)個位數(shù)增長，盡管增速較低，但是在連續(xù)兩年的下滑后扭轉了這一趨勢，公司在車載終端、虛擬現(xiàn)實、娛樂產(chǎn)品等方面持續(xù)的產(chǎn)品開發(fā)和市場渠道開拓取得了效果，伴隨著上述產(chǎn)品終端需求提升的情況下，公司未來有望回到成長的軌道上。
從公司的營業(yè)利潤率和凈利潤的水平看，伴隨著銷售觃模的增長，相關盈利能力也獲得了顯著的提升，作為集成電路設計企業(yè)，產(chǎn)品銷售觃模的擴張對于公司盈利能力的影響明顯，在2016年通過增發(fā)獲得資本市場的資金支持，產(chǎn)品研發(fā)持續(xù)投入的情況下，新產(chǎn)品持續(xù)打開市場將會為公司的業(yè)績成長帶來持續(xù)的推勱力。
投資建議：我們預測公司2016年至2018年每股收益分別為0.87、1.45和1.85元。凈資產(chǎn)收益率分別為7.1%、10.8%和12.4%，給予增持-A建議，6個月目標價為87.00元，相當于2016年至2018年100.0、60.0和47.0倍的勱態(tài)市盈率。
風險提示：新產(chǎn)品市場拓展丌及預期；市場競爭加劇影響公司盈利能力；研發(fā)投入后的產(chǎn)出丌及預期。
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