>> 銀河證券-全志科技(300458)三季度單季增長翻倍，將享受泛智能終端爆發(fā)帶來的巨大彈性-161013
| 上傳日期： |
2016/10/14 |
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推薦 |
作者： |
王莉，楊明輝 |
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2．我們的分析與判斷
（一）三季度單季利潤翻倍增長
全志科技發(fā)布2016 年三季報預(yù)告，前三季度實現(xiàn)凈利潤區(qū)間是1.27-1.47 億元，扣除上半年的6610 億元，對應(yīng)三季度單季實現(xiàn)6000-8000萬凈利潤，取中值7000 萬元，相比去年三季度的3517 實現(xiàn)單季度同比增長99%，遠超市場預(yù)期。我們認為主要原因是打電話平板使得公司平板電腦芯片市場趨穩(wěn)，行車記錄儀和OTT 盒子出貨量進一步爆發(fā)，泛智能終端芯片蓄勢待發(fā)。
傳統(tǒng)的平板電腦芯片領(lǐng)域，全志通過與高通深度合作，能打電話的平板電腦出貨加速，老人機和看戲機等細分市場芯片使得市場趨穩(wěn)。
全志作為行車記錄儀最強芯從2011 年初涉車載市場以來，在多個領(lǐng)域擁有了自己的核心技術(shù)，目前公司主推的雙路行車記錄儀方案、后視鏡芯片，獲得了多家行車記錄儀廠商的認可比如凌渡、聚可視和平行線等，目前高端的后視鏡產(chǎn)品滲透率加速增長帶動了利潤率提升，公司從行車記錄儀也切入汽車智能中控臺和ADAS 芯片市場。
此外，全志的OTT 芯片能夠提供完整的4K 解決方案，像天貓魔盒、百度云盒、海美迪和華數(shù)彩虹等均采用全志的芯片，目前占據(jù)國內(nèi)智能盒子15%以上的市場份額，下半年OTT 盒子需求量相比上半年翻倍，將帶來利潤加速。
（二）泛智能終端爆發(fā)將帶來巨大彈性
泛智能硬件芯片平臺將是公司未來發(fā)展的最大亮點。未來隨著AI 技術(shù)的發(fā)展，未來的科技產(chǎn)品將沿著提升技術(shù)水平、產(chǎn)品質(zhì)量、組織效率這三個方向，通過智能語音、圖像識別、S（OS\SoC）等方面的突破與創(chuàng)新，多維度加速智能硬件普及。
全志是智能芯片生態(tài)最完善、合作方最多的廠商，公司與阿里、騰訊、京東、小米等品牌廠商深度合作，基于R16 處理器和TinaTM 智能硬件開放平臺，陸續(xù)推出了微信開發(fā)板、科大訊飛智能語音模塊、小魚在家機器人芯片、京東Dingdong 智能音箱芯片、魅族Gravity 懸浮式無線音箱芯片、小米無人機芯片、美的智能王空調(diào)芯片、米家掃地機器人芯片等多款泛智能終端芯片，爆發(fā)在即。
3．投資建議
我們看好公司未來在泛智能硬件市場爆發(fā)的潛力，預(yù)計2016-2018年EPS 為1.28、1.77、2.25 元，維持推薦評級。
4．風險提示 新品不達預(yù)期
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