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    平安觀點(diǎn)：
    主機(jī)廠客戶持續(xù)拓展，動(dòng)力電池業(yè)務(wù)快速成長(zhǎng)。2017 年公司動(dòng)力電池客戶拓展工作穩(wěn)步推進(jìn)，2017 年發(fā)布的6 款新能源汽車推薦目錄中，公司共有14 款車型入選，獲得東風(fēng)汽車、珠海銀隆、江西宜春、江蘇九龍、成都大運(yùn)、眾泰汽車等多家主機(jī)廠訂單，公司動(dòng)力電池業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。隨著公司河南工廠1.5GWh 新增產(chǎn)能投放，公司規(guī)模效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。
    動(dòng)力軟包先行者，有望進(jìn)入一線乘用車企。軟包電池憑借高能量密度、高安全性能，一直是國(guó)內(nèi)外多家一線乘用車企的動(dòng)力電池方案，如上汽、北汽、廣汽、吉利、通用五菱等車企均有多款車型采用軟包動(dòng)力方案。公司是國(guó)內(nèi)少數(shù)實(shí)現(xiàn)動(dòng)力電池軟包化應(yīng)用的電池企業(yè)之一，有望憑借軟包動(dòng)力電池歷史出貨業(yè)績(jī)打入一線車企供應(yīng)鏈，享受純電乘用車的快速增長(zhǎng)。
    消費(fèi)電池升級(jí)，定制軟包鋰電業(yè)務(wù)持續(xù)高增長(zhǎng)。公司在定制軟包電池領(lǐng)域技術(shù)儲(chǔ)備和生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)豐富。隨著軟包鋰電池趨向于形狀不規(guī)則的異型化、小批量多批次的定制化發(fā)展，軟包電池的高附加值特性逐步顯現(xiàn)。以Airpod 電池為例，電芯容量?jī)H為398+50+50mAh，更換價(jià)格高達(dá)388RMB。高附加值定制軟包電池業(yè)務(wù)將帶動(dòng)公司消費(fèi)電池業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)。
    投資建議：公司作為國(guó)內(nèi)首批具備軟包鋰電池量產(chǎn)能力的電池企業(yè)，動(dòng)力電池領(lǐng)域有望進(jìn)入一線乘用車企供應(yīng)鏈，消費(fèi)電池領(lǐng)域受益高毛利的異型電池定制化業(yè)務(wù)占比提高。公司河南工廠1.5GWh 產(chǎn)能釋放，規(guī)模效應(yīng)體現(xiàn)。預(yù)計(jì)公司17~19 年EPS 分別為0.97/1.56/2.11 元/股，對(duì)應(yīng)7 月13日收盤(pán)價(jià)PE 分別為27.8/17.3/12.8 倍，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期、新能源汽車推廣不及預(yù)期。