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今年二季度，特別是5、6月份以來，行業(yè)螺紋鋼的噸毛利水平普遍大幅提升。公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中以螺紋鋼為主力，產(chǎn)量占比達(dá)到約64%。此外彈簧扁鋼占比近20%，近年來的盈利水平始終較高且穩(wěn)定。公司Q2業(yè)績(jī)環(huán)比的高增長(zhǎng)主要來自于螺紋鋼在5、6月份的高盈利水平。以公司Q2鋼材產(chǎn)量90萬噸計(jì)算，根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，Q2業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)在3.36-4.66億元，則公司Q2鋼材的平均噸凈利達(dá)到374-518元/噸之高，稅前噸利潤(rùn)約在500-690元/噸，盈利狀況大超預(yù)期。 
    盈利能力卓群，全年業(yè)績(jī)依舊可期。根據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，公司2016年螺紋鋼綜合成材率（含棒材線、優(yōu)特鋼線）達(dá)到102.41%，在包括首鋼、沙鋼、三鋼、南京鋼鐵、石橫特鋼等的38家對(duì)標(biāo)企業(yè)中排名第一。2016年噸材利潤(rùn)在對(duì)標(biāo)鋼企中位居第二，凈資產(chǎn)收益率達(dá)28.51%，在上市鋼企中居于首位。即便下半年長(zhǎng)材明顯走弱，但成本端礦價(jià)可能會(huì)下行更多，公司盈利能力卓群，全年的業(yè)績(jī)依舊有望達(dá)到較好水平。 
    預(yù)計(jì)公司2017-2019年歸母凈利潤(rùn)為18.16億元、18.66億元和19.13億元，EPS分別為1.37元、1.41元和1.44元，對(duì)應(yīng)目前PE分別為6.6倍、6.4倍和6.2倍，維持公司"增持"評(píng)級(jí)。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：下半年鋼價(jià)大幅下跌；建筑鋼材需求大幅下滑。