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①天氣回暖及營銷宣傳帶動游客接待量及營收大幅提升；②新增投資收益及貸款貼息等致凈利改善。③控股股東優(yōu)質資源豐富，存在資產(chǎn)整合預期，漓江千古情增量項目有望帶來新增長點。維持2017/18 年EPS 0.15/0.16 元，目標價15.18 元。
    業(yè)績簡述：公司2017 年H1 營收預計2.61 億元/+28%，實現(xiàn)歸母凈利約2900 萬元+527%，EPS 為0.08 元/+515%，業(yè)績好于預期。
    天氣回暖及營銷宣傳推動客流快增，新增投資收益致凈利大幅提升。①由于天氣回暖以及營銷宣傳影響，公司上半年游客接待量同比增長約24%，帶動營業(yè)收入同比增長約28%; ②公司凈利大幅提升主要系投資收益同比增加約 699 萬元。其中：從參股子公司 桂林新奧燃氣發(fā)展公司確認的投資收益同比增加約 359 萬元，從七星景區(qū)、象山景區(qū)確認的門票分成收益同比增加約 235 萬元；③此外公司上半年收到貸款貼息以及營改增減少相關稅費，有效改善凈利。
    漓江流域旅游資源整合有望加速。①控股股東桂林旅游發(fā)展總公司旗下?lián)碛兄T多優(yōu)質旅游資產(chǎn)（包括三山兩洞等資源），以及漓江城市段客運，不排除資產(chǎn)整合預期；②公司旗下豐魚巖公司資產(chǎn)剝離計劃穩(wěn)步推進，其余虧損子公司也有剝離預期，使得公司業(yè)績有望提振。③公司持有井岡山旅游發(fā)展股份有限公司21.36%的股份，為該公司第三大股東，井岡山提交上市申請近期得到證監(jiān)會受理，如果井岡山未來順利上市，公司有望大幅受益。海航作為戰(zhàn)略投資者，成為第二大股東，利于公司管理機制改善、市場化水平提高；同時，公司與宋城合資打造的桂林千古情也已完成征地工作，2017H1 將開工建設。
    風險提示：天氣因素等對客流的不利影響；資源整合進度不及預期。