>> 民生證券-新天科技(300259)半年度業(yè)績預(yù)告點(diǎn)評：物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈成熟,靜待產(chǎn)品放量-170714
| 上傳日期： |
2017/7/16 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
鄭平 |
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歸屬上市公司股東凈利潤同比增長-10%--10%，低于預(yù)期，未實(shí)現(xiàn)與銷售收入同步增長，主要原因?yàn)楣咀杂匈Y金3600 萬元認(rèn)購華寶信托產(chǎn)品，公允價值變動使歸屬上市公司股東凈利潤減少836 萬元，扣除以上述影響，公司凈利潤同比增長10%-30%。報告期內(nèi)，非經(jīng)常性損益為-489 萬元，去年同期為719.9萬元。
內(nèi)生+外延雙輪驅(qū)動，下半年業(yè)績有望迎來快速增長
公司堅(jiān)持內(nèi)生+外延的雙輪驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略。公司智能物聯(lián)網(wǎng)表具作為NB-IoT 技術(shù)的重要應(yīng)用，是工信部推動智慧城市公共事業(yè)應(yīng)用落地的重要方向。公司智能燃?xì)獗順I(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)重大突破，成為了幾大燃?xì)夤镜闹髁鞴?yīng)商，智能燃?xì)馊ツ甑走M(jìn)入華潤燃?xì)獠少徝麊魏?，訂單已?shí)現(xiàn)大幅增長，正在陸續(xù)執(zhí)行中。外延并購，相續(xù)收購了鄭州萬特電氣、上?？咸貎x表等。因萬特電氣上半年是傳統(tǒng)的淡季，往往集中在下半年開始貢獻(xiàn)業(yè)績；肯特儀表6 月并表；因此并購對上半年業(yè)績貢獻(xiàn)較少，預(yù)期下半年并購項(xiàng)目將對業(yè)績產(chǎn)生積極貢獻(xiàn)。
NB-IoT 產(chǎn)業(yè)鏈成熟，靜待產(chǎn)品放量
近日工信部發(fā)文要求加快NB-IoT 落地，推動相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上下游盡快成熟。三大運(yùn)營積極部署網(wǎng)絡(luò)，目前中國聯(lián)通已在10 余個城市試點(diǎn)；中國移動宣布年底建成網(wǎng)絡(luò)；中國電信已完成了全國31 萬站點(diǎn)部署，并發(fā)布了首個NB-IoT 套餐。芯片領(lǐng)域，華為、聯(lián)發(fā)科已發(fā)布NB-IoT 芯片，下半年其他各大芯片廠商也將陸續(xù)發(fā)布。垂直應(yīng)用領(lǐng)域，智能表具作為智慧城市的重要應(yīng)用，項(xiàng)目正在不斷落地。我們認(rèn)為物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)走向成熟，正處在產(chǎn)品應(yīng)用爆發(fā)前期。
三、盈利預(yù)測與投資建議
我們預(yù)期公司下半年業(yè)績將迎來快速增長。預(yù)計(jì)2017-2019 年EPS 分別為0.30、0.42 和0.55 元，相應(yīng)PE 分別為35.14 倍、24.93 倍和19.31 倍。給予公司2017 年45-50倍PE，未來12 個月合理價格區(qū)間為13.5-15.0 元。維持“強(qiáng)烈推薦”評級。
四、風(fēng)險提示：
物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展不達(dá)預(yù)期；智能表具增長不及預(yù)期
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