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    2、 下游需求持續(xù)提升，后半年板材盈利彈性更大
    展望后半年，我們認(rèn)為板材企業(yè)的機(jī)會(huì)更大。上半年長(zhǎng)材的高盈利使得大量鋼坯被轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)材，板材產(chǎn)能受到壓縮，而三季度是傳統(tǒng)的家電、汽車等下游行業(yè)的板材需求旺季，供需格局將較往年大幅改觀。此外，各地裝配式建筑項(xiàng)目有望在三季度陸續(xù)落地。目前的熱卷庫(kù)存下降速度和草根調(diào)研都顯示出后半年板材的景氣程度有望持續(xù)提升。
    3、 定增審核重啟，經(jīng)營(yíng)成本有望進(jìn)一步降低
    證監(jiān)會(huì)于近期重啟對(duì)公司定增預(yù)案的審核。本次定增擬發(fā)行股份數(shù)不超過(guò) 5.66 億股，募集資金不超過(guò) 17.6 億元。其中，5 億元用于償還銀行貸款，12.6 億元用于煤氣高效發(fā)電項(xiàng)目。完成之后，公司的資產(chǎn)負(fù)債率有望降至 62.9%，煤氣發(fā)電項(xiàng)目將節(jié)約噸鋼成本 44.9 元。
    4、 噸鋼市值排名極具吸引力，投資價(jià)值凸顯
    估值方面，我們根據(jù)“下半年板材業(yè)績(jī)更具彈性”的判斷，篩選出上市公司中板材產(chǎn)量占比超過(guò)50%的所有公司，共計(jì)11家。新鋼股份的噸鋼市值僅為 1394.4 元/噸，除去一季度虧損的安陽(yáng)鋼鐵以外，排名 11 家公司中最低，投資價(jià)值凸顯。
    5、 盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    預(yù)計(jì) 2017/2018/2019 年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為 15.1/16.1/18.7 億元，對(duì)應(yīng)的 PE 分別為 7.7/7.3/6.2，給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、資本市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)