>> 太平洋證券-艾迪精密（603638）半年報業(yè)績符合預(yù)期，受益行業(yè)高景氣持續(xù)-170716
| 上傳日期： |
2017/7/17 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
劉國清 |
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受益工程機械行業(yè)高景氣，上半年業(yè)績高增長：預(yù)計公司上半年凈利潤同比增長70%-80%，主要原因是受益于上半年國內(nèi)工程機械行業(yè)需求旺盛，1-6 月份挖掘機銷量同比增長100.52%，六月份小松開機小時數(shù)125 小時，同比增長3%，下游開工情況較好。另外，公司募投項目逐步實施，產(chǎn)能也有所提升，前期產(chǎn)能不足的情況有所改善，總體新簽訂單和業(yè)務(wù)量均穩(wěn)步增長。
國內(nèi)破碎錘行業(yè)龍頭，受益配錘率提升：公司是國內(nèi)破碎錘龍頭，客戶包括三一、徐工、利星行、金土地等主流主機廠和經(jīng)銷商，并出口全球60 多個國家和地區(qū)。我國作為破碎錘最大的市場（2015 年全球銷量20 萬臺，國內(nèi)占5.5 萬臺），目前配錘率已超過18%，但仍遠低于發(fā)達國家35%以上的配錘率，長期受益國內(nèi)配錘率提升。
液壓件進口替代空間大，未來有望進入主機廠：我國液壓件整體市場空間超500 億，其中進口的高端液壓件超過100 億，國產(chǎn)替代空間大。公司作為國內(nèi)液壓件領(lǐng)先企業(yè)，目前主要從后市場切入，未來有望進入主機廠供應(yīng)體系。
盈利預(yù)測：預(yù)計公司2017-2019 年EPS 分別為0.71 元、0.91 元和1.10 元，對應(yīng)PE 為47 倍、37 倍和30 倍，考慮到公司破碎錘行業(yè)龍頭地位，首次覆蓋給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：工程機械行業(yè)景氣持續(xù)性不及預(yù)期
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