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    業(yè)績狀態(tài)持續(xù)的原因主要是電子支付等主業(yè)發(fā)展平穩(wěn)。公司以金融POS 機(jī)為主要電子支付受理終端設(shè)備，展開軟硬件的產(chǎn)研銷及租賃業(yè)務(wù)。2016 年公司電子支付業(yè)務(wù)營收增長8.18%。2017 年一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤556 萬元，同比增長10.91%。因此我們認(rèn)為，公司整體保持了穩(wěn)中有增的發(fā)展態(tài)勢，主業(yè)在公司多元化布局發(fā)展期發(fā)揮了穩(wěn)定業(yè)績重心的作用。
    借牌照資源與支付數(shù)據(jù)進(jìn)軍征信市場，行業(yè)趨勢有利業(yè)務(wù)大力推進(jìn)
    公司以牌照資源與支付數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，進(jìn)軍征信市場。受到共享經(jīng)濟(jì)、無人零售等行業(yè)新趨勢影響，我國征信市場迎來快速發(fā)展階段。公司圍繞支付的大數(shù)據(jù)優(yōu)勢為征信業(yè)務(wù)打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，提供了廣泛的、多維度的信息支撐。2015年設(shè)立信聯(lián)征信開展企業(yè)征信業(yè)務(wù)，收購公信誠豐提供基于大數(shù)據(jù)技術(shù)的社會(huì)信用數(shù)據(jù)服務(wù)，且是騰訊微信認(rèn)證服務(wù)供應(yīng)商。我們認(rèn)為，公司行業(yè)卡位優(yōu)勢顯著，隨著市場規(guī)模成熟有望迎來征信業(yè)務(wù)成果兌現(xiàn)。
    新興業(yè)務(wù)具行業(yè)影響力，區(qū)塊鏈、生物識(shí)別完善產(chǎn)業(yè)鏈
    公司在區(qū)塊鏈和生物識(shí)別等領(lǐng)域具備較早的進(jìn)入優(yōu)勢，并且和已有業(yè)務(wù)形成了較為完備的產(chǎn)業(yè)鏈。公司于2016 年10 月與華為、恒生電子等10 家機(jī)構(gòu)加入由Linux 基金會(huì)發(fā)起的Hyperledger 區(qū)塊鏈項(xiàng)目，集團(tuán)公司下設(shè)區(qū)塊鏈應(yīng)用研究中心。在生物識(shí)別及人工智能領(lǐng)域，公司也有充分的技術(shù)積累，2016 年實(shí)現(xiàn)營收1.0 億元，同比增長38.51%。我們認(rèn)為，生物識(shí)別已經(jīng)逐漸成為移動(dòng)支付的重要技術(shù)方式，區(qū)塊鏈也有望發(fā)展為金融科技的底層重要支撐技術(shù)，公司提早布局將有助于實(shí)現(xiàn)多業(yè)務(wù)協(xié)同。
    三、盈利預(yù)測與投資建議
    預(yù)計(jì)公司2017~2019 年EPS 為0.68、0.83 和1.06 元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE 為27X、22X 和17X。給予公司2017 年35~40 倍PE，未來12 個(gè)月合理估值23.8~27.2元，維持公司“強(qiáng)烈推薦”評級(jí)。
    四、風(fēng)險(xiǎn)提示：
    多元化發(fā)展困境；新興技術(shù)落地進(jìn)度不及預(yù)期；支付市場競爭格局變化