>> 銀河證券-久之洋（300516）短期業(yè)績下降不改中長期向好局面，將受益于院所改制及集團資本運作-170714
| 上傳日期： |
2017/7/17 |
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推薦 |
作者： |
鞠厚林，傅楚雄，李良 |
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隨著改革的順利推進，預計相關(guān)訂單的簽訂和產(chǎn)品交付將逐步恢復。
（二）公司主營業(yè)務(wù)有望實現(xiàn)快速增長
公司是專門從事紅外熱像儀、激光測距儀等產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的高新技術(shù)企業(yè)，技術(shù)在國內(nèi)處于先進水平。我國的紅外熱像儀和激光測距儀處于快速發(fā)展階段，市場容量巨大，公司的產(chǎn)品軍民兩用，市場銷售情況及訂單情況良好。隨著公司上市募投項目的順利推進，公司發(fā)展的瓶頸產(chǎn)能問題有望得到緩解，達產(chǎn)后有望再造一個“久之洋”。綜合考慮公司業(yè)務(wù)發(fā)展情況、在手訂單和募投項目，我們預計公司收入及利潤水平未來兩年將加速。
（三）有望受益于科研院所改制及中船重工集團的改革及資本運作
公司的控股股東是華中光電所。華中光電所是海軍光電系統(tǒng)龍頭單位，全面覆蓋艦船光學系統(tǒng)中的偵察、火控、警戒、對抗、導航、通信等六大領(lǐng)域，技術(shù)實力雄厚。除公司外，華中光電所還有5 家全資子公司和2 家全資孫公司。隨著軍工科研院所改制的推進，公司將有望受益。
公司實際控制人是中船重工集團。近年中船重工集團形成“分業(yè)務(wù)板塊上市”的運作思路，公司作為集團的重要上市公司，還將受益于集團的國企改革和資產(chǎn)整合。
3．投資建議
我們預計公司2017 年至2019 年EPS 分別為1.38 元、1.90 元和2.45 元，目前股價對應(yīng)2017 年市盈率為48 倍。公司作為中船重工集團旗下重要平臺，有望受益于軍工科研院所改制及集團的資本運作，投資價值有較大提升空間，維持“推薦”評級。
風險提示：改革進程將影響公司產(chǎn)品交付進度及新簽訂單
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