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據(jù)公司公告稱2016 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.43億元（21.35%）；實(shí)現(xiàn)歸母凈利1.09 億元（50.5%），綜合毛利率達(dá)37.39%。近日公司發(fā)布2017H1 業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.24-1.29 億元，同比增長(zhǎng)142.91%-153.02%。公司業(yè)績(jī)大增，主要系下游家電、3C、汽車等行業(yè)持續(xù)高景氣，公司銷售收入大幅增長(zhǎng)超公司預(yù)期。根據(jù)公司17Q1 季報(bào)披露，公司共簽訂合同876項(xiàng)，合同總金額達(dá)4.88 億元，公司目前產(chǎn)能飽滿，預(yù)計(jì)全年業(yè)績(jī)有望保持較快增長(zhǎng)。
    ■注塑機(jī)、壓鑄機(jī)表現(xiàn)亮眼，下游需求旺盛持續(xù)帶來(lái)增量需求。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)注塑機(jī)和壓鑄機(jī)在公司總營(yíng)收中的占比達(dá)90%。2016 年注塑機(jī)實(shí)現(xiàn)收入8.66 億（+32.49%），注塑機(jī)下游客戶主要集中在家電、3C 和包裝等行業(yè)，注塑機(jī)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模約400 億元，公司市占率約3%，國(guó)內(nèi)排名第四。注塑機(jī)增長(zhǎng)動(dòng)力一方面基于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇轉(zhuǎn)暖，下游需求旺盛；另一方面，公司推出的A5 系列新產(chǎn)品，在加工效率和節(jié)能效果方面有大幅度提升，受到客戶的廣泛認(rèn)可，2016 年A5 系列產(chǎn)品在注塑機(jī)收入占比達(dá)50%。2016 年公司壓鑄機(jī)實(shí)現(xiàn)收入4.29 億元（+9.42%），下游最主要需求來(lái)自汽車行業(yè)。壓鑄機(jī)行業(yè)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模約100 億，公司市占率約5%，國(guó)內(nèi)排名第二。汽車輕量化是未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，目前我國(guó)單車用鎂量?jī)H為1.5kg，遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家水平（美國(guó)3.5kg，日本9.3kg，歐洲14kg），根據(jù)中國(guó)汽車工程學(xué)會(huì)發(fā)布的《節(jié)能和新能源汽車技術(shù)路線圖》，到2020 年，國(guó)內(nèi)單車用鎂量有望升至15kg，車用鎂量有望達(dá)到54 萬(wàn)噸，市場(chǎng)空間廣闊。隨著汽車輕量化對(duì)鋁鎂合金材料的需求大增，公司壓鑄機(jī)業(yè)務(wù)將維持在一個(gè)較高需求水平。
    ■堅(jiān)持全球化發(fā)展戰(zhàn)略，積極拓展海外市場(chǎng)。。通過(guò)與代理商積極合作，公司在東南亞、韓國(guó)、土耳其等地建立起完整的銷售網(wǎng)絡(luò)，公司公告稱2016 年正式啟動(dòng)印度項(xiàng)目，17 年將正式投產(chǎn)；公司繼續(xù)深耕北美市場(chǎng)，全面實(shí)施雙品牌戰(zhàn)略（YIZUMI-HPM）；公司在歐洲的市場(chǎng)逐步打開(kāi)，未來(lái)有望成為重要增量市場(chǎng)。2016 年公司實(shí)現(xiàn)海外收入2.7 億元，同比增長(zhǎng)36.89%，海外市場(chǎng)占比升至19%，公司有望未來(lái)三年將海外業(yè)務(wù)占比提升至30%以上，海外市場(chǎng)的成功擴(kuò)張將為公司帶來(lái)持續(xù)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
    ■投資建議：公司是國(guó)內(nèi)模壓成型設(shè)備領(lǐng)軍企業(yè)，注塑機(jī)、壓鑄機(jī)業(yè)績(jī)表現(xiàn)靚麗，受益于下游需求旺盛+新產(chǎn)品放量，公司業(yè)績(jī)有望持續(xù)較快增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)公司2017-2019 年凈利潤(rùn)分別為2.40 億元、2.96 億元、4.06 億元，對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.56 元、0.69 元、0.94 元，首次給予買入-A 的投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)18.00 元。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，海外業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。