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目前我國正處于新能源汽車蓬勃發(fā)展的轉(zhuǎn)型時(shí)期，而消費(fèi)升級(jí)又推動(dòng)了 3C 產(chǎn)品和家電的需求，下游汽車,家電，3C 行業(yè)持續(xù)回暖，帶動(dòng)公司業(yè)績快速增長。
    2.新產(chǎn)品瞄準(zhǔn)中高端市場(chǎng)成功斐然。注塑機(jī)和壓鑄機(jī)兩大核心業(yè)務(wù)新產(chǎn)品導(dǎo)入市場(chǎng)，整體性能提升，瞄準(zhǔn)中高端市場(chǎng)，客戶的高認(rèn)可度使訂單量不斷增加，2017Q1 在手訂單 4.88 億，根據(jù)公司產(chǎn)品的生產(chǎn)周期，我們預(yù)計(jì)下半年公司業(yè)績還會(huì)延續(xù)高增長態(tài)勢(shì)。
    3.海外市場(chǎng)前景可期，歐洲市場(chǎng)提升空間大。公司靠雙品牌（YIZUMIHPM）加大海外市場(chǎng)開拓，2016 年海外收入達(dá) 2.7 億（同比+36.89%），占總體營收 19%；2017Q1 出口同比增加 100%。目前公司在歐洲市場(chǎng)剛剛打入，后續(xù)前景可期，公司產(chǎn)品相較于歐洲供應(yīng)商具備成本優(yōu)勢(shì)且產(chǎn)品本身的差距也在逐漸縮小，我們認(rèn)為未來公司海外收入占比可達(dá)到 30%左右。
    注重產(chǎn)品創(chuàng)新升級(jí)，盈利能力顯著提升
    2017Q1綜合毛利率36.40%，同比+0.23pct；2017 Q1凈利率達(dá)12.85%，同比+8.31pct，盈利能力的顯著提升受益于海外業(yè)務(wù)增長以及高盈利新產(chǎn)品的不斷推出。公司2016年研發(fā)投入達(dá)8147萬，同比+32.96%，占營收5.65%，我們預(yù)計(jì)未來新產(chǎn)品的不斷推出和規(guī)模效應(yīng)會(huì)逐步提高盈利能力。
    對(duì)標(biāo)注塑機(jī)龍頭海天國際，差距正在縮小
    公司靠自身的增長正在努力追趕國內(nèi)注塑機(jī)龍頭海天國際，但是和行業(yè)第 2、3 位震雄集團(tuán)、力勁科技的差距正在逐步縮小。
    在注塑機(jī)領(lǐng)域，海天營收規(guī)模約是伊之密的 9 倍，在行業(yè)市占率方面，也是遙遙領(lǐng)先，尤其在全球低端和中端注塑機(jī)市場(chǎng)，海天國際占到總產(chǎn)量的 60%。在盈利能力方面，海天國際的凈利潤率是 20%左右，遠(yuǎn)超伊之密8 個(gè)百分點(diǎn)。
    值得關(guān)注的是，伊之密目前推出的新產(chǎn)品系列主要針對(duì)中高端領(lǐng)域，其中 A5 高端系列一經(jīng)推出就在公司 2016 年的注塑機(jī)收入中占比達(dá) 50%，在歐洲市場(chǎng)銷量領(lǐng)先，預(yù)計(jì)海外業(yè)務(wù)也將是公司收入增長的主要來源。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    公司作為模壓成型裝備行業(yè)翹楚，隨著新產(chǎn)品的導(dǎo)入和下游市場(chǎng)的復(fù)蘇，有望保持穩(wěn)定且快速的業(yè)績?cè)鲩L態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)公司 2017-2019 年 EPS 為0.50/0.54/0.56 元，對(duì)應(yīng) PE 為 28/ 26/25X，維持 “增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)環(huán)境變化致業(yè)績下滑風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭風(fēng)險(xiǎn)。