>> 中銀國際-伊之密（300415）2016年報及17年一季報點評：國產(chǎn)化替代+海外市場擴(kuò)張，助力未來業(yè)績高增長-170425
| 上傳日期： |
2017/4/25 |
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來源： |
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作者： |
楊紹輝 |
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公司未來有望持續(xù)16年高增長態(tài)勢，值得重點關(guān)注。
事件
伊之密發(fā)布2016年年報，營業(yè)收入和凈利潤均同比增加，毛利率繼續(xù)提高：全年實現(xiàn)營業(yè)收入14.43億元，同比增長21.35%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤1.08億元，同比增長50.5%；基本每股收益為0.45元，同比增長50%；每10股擬派現(xiàn)金股利1.8元（稅后）；經(jīng)營活動現(xiàn)金流2.29億元，同比減少48.4%；公司2016年銷售毛利率37.39%，相比去年同期提高3.36個百分點。
公司主營產(chǎn)品注塑機實現(xiàn)收入8.66億元，占比60.02%；壓鑄機實現(xiàn)收入4.29億元，占比29.73%。銷售費率、管理費率和財務(wù)費率分別為：12.88%、13.01%、和1.03%，同比穩(wěn)中有降。
公司1季度營業(yè)收入和凈利潤均同比增加、經(jīng)營活動現(xiàn)金流同比有所減少：2017年1季度實現(xiàn)營業(yè)收入4.12億元，同比增長54.01%；歸母凈利潤0.52億元，同比增長319.17%；基本每股收益為0.22元。
海外市場持續(xù)布局，有望擴(kuò)大市場份額：公司將注塑機、壓鑄機等產(chǎn)品成功推向市場，年度銷售額27,035.56 萬，同比增長36.89%；海外市場占比19%， 目標(biāo)未來3 年內(nèi)實現(xiàn)30%占比；公司16 年在土耳其、印尼、韓國、馬來西亞、菲律賓等市場具有良好的銷售；2016 年正式啟動印度項目，2017 年將正式投產(chǎn)。繼續(xù)深耕北美市場，全面實施雙品牌戰(zhàn)略。我們認(rèn)為海外市場的成功擴(kuò)張體現(xiàn)了公司的產(chǎn)品技術(shù)實力和經(jīng)營能力。 加大研發(fā)投入、新產(chǎn)品加速落地，迎來新的增長點。公司重視產(chǎn)品研發(fā)，不斷加大研發(fā)投入，多款新產(chǎn)品加速落地實現(xiàn)量產(chǎn)；不畏與日本、德國先進(jìn)產(chǎn)品注塑機、壓鑄機同場競技，公司有信心憑借優(yōu)良質(zhì)量、服務(wù)和高性價比逐步實現(xiàn)進(jìn)口替代；針對食品、醫(yī)療和水包裝等領(lǐng)域的高速包裝成套生產(chǎn)設(shè)備及機器人集成系統(tǒng)已于2016 年首次實現(xiàn)營收，共計3,271 萬元，成為公司的新的盈利增長點。
下游產(chǎn)業(yè)涉及面廣，高成長性的新能源汽車和3C 產(chǎn)業(yè)成為公司業(yè)績增長動力源。高精密注塑機、壓鑄機將受益于新能源汽車市場增長，半固態(tài)鎂合金注射成型機將受益于3C 領(lǐng)域的高速成長。市場需求大，有望帶動公司新產(chǎn)品銷量快速增長。 投資建議
公司經(jīng)營發(fā)展趨勢非常好，公司未來有望持續(xù)16 年高增長態(tài)勢，值得重點關(guān)注。
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