>> 華創(chuàng)證券-伊之密（300415）業(yè)績預(yù)告點(diǎn)評，預(yù)計16年業(yè)績大幅提升，下游有望維持高需求帶來強(qiáng)勁增長動力-170118
| 上傳日期： |
2017/1/18 |
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推薦 |
作者： |
李佳，魯佩 |
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近幾年來公司持續(xù)加大研發(fā)費(fèi)用投入，與日本、德國先進(jìn)產(chǎn)品對標(biāo)的注塑機(jī)、壓鑄機(jī)新產(chǎn)品陸續(xù)投入市場，逐步實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。
公司毛利率水平在業(yè)內(nèi)位居前列，2016年三季度達(dá)到36.22%，同期公司主要競爭對手海天國際、震雄集團(tuán)、力勁集團(tuán)毛利率分別為34.14%、27.87%、24.96%。
3. 下游需求提升持續(xù)帶來增量需求，汽車、3C產(chǎn)業(yè)領(lǐng)跑需求增長
汽車輕量化材料中鋁合金、復(fù)合材料已經(jīng)得到了廣泛的應(yīng)用，目前全球汽車平均用鋁量達(dá)到150kg，到2020年將提升至180kg；汽車復(fù)合材料2015年全球市場達(dá)980億元，未來5年將保持近10%的復(fù)合增長率。汽車輕量化的快速發(fā)展將為精密化的中高端注塑機(jī)、壓鑄機(jī)帶來持續(xù)的增量需求。
3C產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展對具有輕質(zhì)、鑄造性能好、比剛度高、電磁屏蔽性能好的鎂、鋁合金，以及導(dǎo)光板、按鍵、手機(jī)外殼、電子連接器等零部件提出了更多的需求，這些部件生產(chǎn)將為壓鑄機(jī)和高精密度注塑機(jī)帶來巨大的市場機(jī)會。
4. 機(jī)器人自動化業(yè)務(wù)鑄就公司發(fā)展新動力
壓鑄行業(yè)對自動化、智能化設(shè)備的需求日益提升，公司機(jī)器人自動化子公司已成功研發(fā)自動化壓鑄島，從壓鑄機(jī)的給湯到噴霧、取件、去毛刺等，直到制品輸送、廢料輸送，整條生產(chǎn)線都能自動化完成，實(shí)現(xiàn)了“無人生產(chǎn)”。兩年時間里公司已成功為廣東鴻圖、長春一汽聯(lián)合壓鑄、重慶瑞方渝美、重慶宗申動力等十多家行業(yè)龍頭及知名廠家打造自動化生產(chǎn)解決方案。
5. 盈利預(yù)測
預(yù)計公司16-18年實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤1.18億、1.42億、1.74億，對應(yīng)EPS為0.49、0.59、0.73元，對應(yīng)PE為39X、33X，27X，公司低市值、高成長，維持推薦評級。
6.風(fēng)險提示
下游行業(yè)需求下滑。
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