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2016年第三季度，公司營(yíng)業(yè)收入3.82億元，同比增長(zhǎng)34.3%，歸母凈利潤(rùn)2299元，同比增長(zhǎng)185%。 
    公司訂單充足，排產(chǎn)已至明年2月，公司對(duì)2017年經(jīng)營(yíng)狀況充滿(mǎn)信心 
    公司收入的增長(zhǎng)來(lái)自于：1)從第二季度開(kāi)始,下游需求明顯回升，第三季度下游需求回升的幅度擴(kuò)大；2)新產(chǎn)品全面開(kāi)花，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)口替代，出口市場(chǎng)也取得相當(dāng)優(yōu)異的成績(jī)。
    注塑機(jī)：新產(chǎn)品進(jìn)口替代，出口拓展取得顯著成效 
    注塑機(jī)前三季度收入增長(zhǎng)約20%。高端產(chǎn)品二板機(jī)、全電機(jī)推出市場(chǎng)效果超出預(yù)期，全面實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，出口市場(chǎng)銷(xiāo)售增長(zhǎng)30%。1）二板機(jī)：德國(guó)注塑機(jī)市場(chǎng)規(guī)模10億歐元，50%是二板機(jī)，30%銷(xiāo)售在中國(guó)。伊之密自主研發(fā)1100-2200-3200噸位產(chǎn)品，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)替代日本東芝，三菱以及德國(guó)品牌的份額，同時(shí)推向歐洲市場(chǎng)；2）全電機(jī)：優(yōu)勢(shì)是節(jié)能，同時(shí)適合精密度較高的產(chǎn)品的成型要求，適用于精密電子、光學(xué)零件成型和醫(yī)療行業(yè)。2016年60~250噸4種規(guī)格進(jìn)入市場(chǎng)；3）產(chǎn)品升級(jí)，A5系列全面替代A2系列產(chǎn)品。A5采取模塊化生產(chǎn)的模式，縮短生產(chǎn)周期和零部件采購(gòu)周期，整機(jī)庫(kù)存變成零部件庫(kù)存，適應(yīng)生產(chǎn)方式變革
    壓鑄機(jī)第三季需求全面反轉(zhuǎn)，1-3Q實(shí)現(xiàn)個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)（2016H1下滑16%）
    汽車(chē)零部件輕量化趨勢(shì)明顯，整車(chē)廠(chǎng)商進(jìn)一步擴(kuò)大鋁鎂合金零件的種類(lèi)和應(yīng)用，特別是電動(dòng)車(chē)，對(duì)輕量化的需求更加迫切。鋁鎂合金汽車(chē)結(jié)構(gòu)件的成型工藝技術(shù)的開(kāi)發(fā)是公司2016年的主要工作。大噸位新產(chǎn)品壓鑄機(jī)Ｈ型，900～3500噸鎖模力全系列產(chǎn)品推出市場(chǎng)，替代進(jìn)口品牌。 
    公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的幅度顯著快于收入增長(zhǎng)的幅度，主要來(lái)自于毛利率的提升 
    1-3季度公司毛利率為36.2%，比去年同期提升近2個(gè)百分點(diǎn)。我們總結(jié)毛利率提升的原因：1）2015年集團(tuán)層面成立了大宗采購(gòu)部，大宗原材料采購(gòu)成本下降2-4%；2）2016推出的新產(chǎn)品毛利率普遍高出傳統(tǒng)產(chǎn)品5個(gè)百分點(diǎn)，帶動(dòng)注塑機(jī)整體毛利率提升3個(gè)百分點(diǎn)；3）人民幣貶值帶動(dòng)出口產(chǎn)品毛利率上升。管理費(fèi)用率和營(yíng)業(yè)費(fèi)用率分別為12.5%和12.1%，較去年同期的13.3%和12.8%均有所下降。
    上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，維持"買(mǎi)入"評(píng)級(jí)
    考慮公司訂單及交付進(jìn)度，我們上調(diào)公司2016~2018年業(yè)績(jī)至1.02、1.23和1.47億元，EPS為0.42、0.51、0.61元，估值為44、36、30倍，參考同期上市同類(lèi)公司的估值水平，上調(diào)半年股價(jià)目標(biāo)至20.4~22.95元，對(duì)應(yīng)2017年估值為40-45倍。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：小非減持的風(fēng)險(xiǎn)。