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此次定增對(duì)象為新華聯(lián)控股與蕪湖基石，分別認(rèn)購(gòu)9.99與1.99億元，增發(fā)完成后新華聯(lián)將持有公司8.76%股權(quán)。新華聯(lián)參與此次定增是目的是為公司提供資金支持，并擬在今年9月之前，以定增完成實(shí)施為前提，預(yù)計(jì)增持公司股份100~2500萬股，最終持股比例或達(dá)10.34%。我們認(rèn)為，新華聯(lián)的加入將增強(qiáng)公司資金實(shí)力，定增后繼續(xù)增持的態(tài)度表明其充分看好公司未來的發(fā)展前景，有利于提振市場(chǎng)信心。
    建材機(jī)械加速擴(kuò)張，鋰電材料布局逐步完善。此次定增中，用于公司傳統(tǒng)建材機(jī)械擴(kuò)產(chǎn)的資金金額為7億左右，募集資金到位后，公司將加速產(chǎn)能擴(kuò)張，積極開拓海外市場(chǎng)，提升國(guó)際化水平。同時(shí)，公司利用自有資金與廣州森大在非洲各個(gè)國(guó)家建立合資公司，傳統(tǒng)主業(yè)將迎來快速成長(zhǎng)期。今年以來，公司除了計(jì)劃使用其余5億募集資金擴(kuò)產(chǎn)高端鋰電負(fù)極材料之外，還進(jìn)一步收購(gòu)了青海佛照鋰的股權(quán)，以提升其持有藍(lán)科鋰業(yè)的股權(quán)比例，對(duì)鋰電正極材料也進(jìn)行了布局。我們認(rèn)為，公司在保持傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，積極拓展新的業(yè)務(wù)將帶來新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，正負(fù)極鋰材料將直接受益于鋰電行業(yè)高增長(zhǎng)。
    海外市場(chǎng)空間較大，出口提升助力業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。今年以來，公司的建材機(jī)械出口比例提升至40%以上，預(yù)計(jì)今年將達(dá)到50%左右。我們認(rèn)為，海外主戰(zhàn)場(chǎng)印度與非洲市場(chǎng)空間較大，且需求旺盛，將拉動(dòng)公司海外銷售的增長(zhǎng)。
    財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與投資建議
    我們預(yù)測(cè)公司2017-2019年每股收益分別為0.37、0.48、0.55元，參考建材機(jī)械、環(huán)保潔能以及鋰電負(fù)極材料可比公司，我們給予17年28倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為10.48元，維持買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    建材機(jī)械海外擴(kuò)展進(jìn)度低于預(yù)期，環(huán)保政策進(jìn)度低于預(yù)期；
    鋰電材料投產(chǎn)低于預(yù)期，行業(yè)增速下滑