>> 廣發(fā)證券-牧原股份（002714）出欄步入高增長，長期競爭優(yōu)勢顯著-170720
| 上傳日期： |
2017/7/20 |
大小： |
508KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
惠毓倫 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
出欄步入高增長期，長期發(fā)展路徑清晰
上半年，公司生豬出欄295.13 萬頭，同比增長約156%，其中商品豬、仔豬分別出欄196.83 萬頭（yoy+139%）、94.8 萬頭（yoy+201%）。截至2017 年6 月底，公司已擁有66 個全資子公司，生產(chǎn)性生物資產(chǎn)同比增長約79%，后續(xù)出欄有望維持高增長，預(yù)計2017-18年公司出欄量分別為750、1000 萬頭。
行業(yè)供給仍未大幅提升，3 季度豬價或延續(xù)反彈
伴隨超大豬逐步消化完畢，6 月中旬起豬價逐步企穩(wěn)反彈，目前漲至約14 元/公斤?？紤]當(dāng)前生豬存欄仍處相對低位，并結(jié)合季節(jié)性因素，我們預(yù)計3 季度豬價反彈或?qū)⒀永m(xù)。
投資建議：繼續(xù)建議關(guān)注
公司長期競爭力突出，出欄增速步入高增長期，行業(yè)發(fā)展空間較大，預(yù)計2017-18 年EPS 分別為2.16 元、2.23 元，對應(yīng)估值分別為13 倍、12.7 倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
豬價波動風(fēng)險、疫病風(fēng)險、食品安全等
|
|
