>> 廣發(fā)證券-華泰股份（600308）造紙業(yè)務(wù)同比改善明顯，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)日趨多元化-170720
| 上傳日期： |
2017/7/20 |
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持有 |
作者： |
趙中平 |
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產(chǎn)能利用率提高，產(chǎn)量及毛利率同比增長，市場競爭力增強(qiáng)。
造紙、化工業(yè)務(wù)齊發(fā)力共筑公司成長彈性
隨著近年來產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，公司旗下造紙業(yè)務(wù)逐步覆蓋新聞紙、文化紙、生活紙、銅版紙等多個品類，具備年產(chǎn)新聞紙、文化紙、銅版紙和包裝紙260 萬噸、化工及造紙化工助劑200 萬噸的生產(chǎn)能力，是全球最大的新聞紙生產(chǎn)基地和全國最大的鹽化工生產(chǎn)基地，新聞紙市占率超過30%。
公司擬定增募資不超過9.3 億元加碼化工業(yè)務(wù)，控股股東華泰集團(tuán)承諾認(rèn)購1 億元，彰顯未來發(fā)展信心?；I(yè)務(wù)快速發(fā)展，2016 年華泰化工集團(tuán)凈利潤達(dá)1.81 億元，化工板塊優(yōu)良的經(jīng)營業(yè)績有效減輕了造紙業(yè)務(wù)增速下滑對公司的影響，加速公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。
化工業(yè)務(wù)調(diào)整有望持續(xù)放大業(yè)績彈性，關(guān)注公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)度
持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，由于原有新聞紙業(yè)務(wù)規(guī)模較大，且下游需求低迷，公司陸續(xù)將原有新聞紙生產(chǎn)線改產(chǎn)文化紙及包裝紙，化工業(yè)務(wù)受益于主要產(chǎn)品燒堿價格上漲，業(yè)績彈性放大。預(yù)計2017-2019 年公司實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入136.53、145.72、154.32 億元，歸母凈利潤分別為6.21、7.31、8.58 億元，當(dāng)前市值對應(yīng)2017 年11.76xPE，維持公司“持有”評級。
風(fēng)險提示
紙漿等原材料價格波動，化工業(yè)務(wù)下游產(chǎn)品價格下跌。
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