>> 中信建投-特變電工（600089）一帶一路，共建繁榮-170719
| 上傳日期： |
2017/7/24 |
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來源： |
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| 評級： |
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作者： |
徐偉 |
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“一帶一路”將助力電力設(shè)備行沖破業(yè)天花板
“一帶一路”已成為國家長期戰(zhàn)略，將推進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整，為中國產(chǎn)能過剩的化解和工業(yè)能力的持續(xù)發(fā)展提供出路。國內(nèi)電力投資已從高速增長轉(zhuǎn)為中速增長，而海外市場還有很大的發(fā)展空間，“一帶一路”將助力電力設(shè)備行業(yè)沖破天花板。
公司是“一帶一路”的核心標的
公司占據(jù)天時（國家大力推進“一帶一路”戰(zhàn)略）、地利（地處新疆，是陸上絲綢之路核心區(qū)）、人和（已與“一帶一路”沿線多國建立密切聯(lián)系），亞投行和絲路基金的建立和項目的推進為補全公司融資能力方面的短板，海外業(yè)務(wù)持續(xù)高速增長。
特高壓迎來收獲期
公司是特高壓交流變壓器/電抗器和直流換流變的主要供應(yīng)商。隨著特高壓17 年進入密集建設(shè)期。同時“一帶一路”和全球能源互聯(lián)將推動特高壓“出?！?，為公司后續(xù)業(yè)績增長提供充足動力。
光伏業(yè)務(wù)盈利能力穩(wěn)定向上
公司新能源業(yè)務(wù)在港上市，實現(xiàn)了多渠道融資。隨著生產(chǎn)線的技改，產(chǎn)能和成本優(yōu)勢繼續(xù)擴大，原設(shè)計1.2 萬噸生產(chǎn)線的產(chǎn)能在2016 年底達到2.5 萬噸，產(chǎn)量達到2.2 萬噸，今年底達到產(chǎn)能達到3 萬噸，成本有望下降到6 萬元/噸。同時由于海外市場需求增長，從韓國進口硅料比例達到18%，有較大可能對韓國硅料實施雙反，預(yù)計未來硅料價格維持穩(wěn)定，該業(yè)務(wù)可以維持較高毛利率。
盈利預(yù)測與投資建議
預(yù)計公司2017、18、19 年EPS 分別為0.67、0.77、0.91 元，PE分別為14、12、10 倍，維持“買入”評級，目標價14.07 元。
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