>> 興業(yè)證券-特變電工（600089）新能源貢獻增長，海外業(yè)務(wù)下半年集中確認-170426
| 上傳日期： |
2017/4/27 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
蘇晨 |
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公司2016年出現(xiàn)明確訂單拐點，目前海外在手訂單50億美金，預(yù)計2017年有30億美金開始執(zhí)行，海外項目通常按照完工百分比法確認，鑒于公司海外業(yè)務(wù)多為進出口銀行提供的兩優(yōu)貸款，項目回款率和毛利率均有保障，預(yù)計今年下半年開始集中確認預(yù)計2017年將迎來海外業(yè)務(wù)收入確認高峰，海外業(yè)務(wù)處于騰飛前夜。
投資建議：預(yù)計公司2017-2019年凈利潤分別為26.13，32.34和42.50億元，EPS分別為0.81、1.00和1.31元，對應(yīng)配股攤薄前PE分別為13.63、11.01和8.38倍，維持增持評級。
風(fēng)險提示：1、公司海外業(yè)務(wù)確認風(fēng)險；2、公司訂單低于預(yù)期風(fēng)險
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