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科士達(dá)著力打造的數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品（以UPS 為主）、光伏逆變器和電動(dòng)汽車充電樁等三大主營(yíng)業(yè)務(wù)均具備較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，加之公司前期布局的儲(chǔ)能等業(yè)務(wù)也逐步進(jìn)入收獲期，公司加大員工激勵(lì)，為業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)保駕護(hù)航。我們調(diào)整2017-2019 年EPS 分別為0.67 元（-3.5%）、0.86 元、1.17 元，保守預(yù)測(cè)給予2017 年30 倍PE，下調(diào)目標(biāo)價(jià)至20.1 元，維持增持評(píng)級(jí)。
    業(yè)務(wù)多輪驅(qū)動(dòng)，造就電源領(lǐng)域優(yōu)秀領(lǐng)導(dǎo)者。1）數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品（以UPS 為主）是公司的主要收入來源（占73%），受益于國(guó)內(nèi)UPS 的進(jìn)口替代和海外市場(chǎng)的快速拓展，總體將保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。2）光伏逆變器業(yè)務(wù)是公司重要業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，受益于今年光伏裝機(jī)量回暖延續(xù)，公司下游客戶訂單充足、未來將保持兩位數(shù)的增長(zhǎng)。3）充電樁業(yè)務(wù)當(dāng)前比重較小，預(yù)計(jì)受益于今年下半年國(guó)網(wǎng)充電樁招標(biāo)的啟動(dòng)及電動(dòng)汽車銷量回暖帶來的設(shè)備需求，該項(xiàng)業(yè)務(wù)將加速成長(zhǎng)。
    儲(chǔ)能等業(yè)務(wù)打開成長(zhǎng)空間。公司在儲(chǔ)能業(yè)務(wù)積累多年，目前進(jìn)入收獲期，預(yù)計(jì)海外儲(chǔ)能市場(chǎng)將會(huì)貢獻(xiàn)五千萬以上的收入；此外公司積極參與產(chǎn)業(yè)基金，積極挖掘具備高增長(zhǎng)潛力的業(yè)務(wù)，打造業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)極。
    股權(quán)激勵(lì)為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)鋪就安全墊。2017 年公司首次顯著性股權(quán)激勵(lì)落地，覆蓋532 名公司管理人員和技術(shù)骨干，業(yè)績(jī)考核要求未來3 年20.5%的復(fù)合增長(zhǎng)率，彰顯公司對(duì)未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)信心。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)中心建設(shè)低于預(yù)期；光伏裝機(jī)量和充電樁招標(biāo)低于預(yù)期。