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>> 招商證券-科士達(dá)(002518)海外UPS、數(shù)據(jù)中心、光伏增長(zhǎng)推動(dòng)業(yè)績(jī)超預(yù)期-170717
上傳日期:   2017/7/18 大小:   941KB
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評(píng)級(jí):   強(qiáng)烈推薦 作者:   游家訓(xùn),陳術(shù)子
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    海外UPS業(yè)務(wù)取得較大幅度增長(zhǎng):公司產(chǎn)品以UPS著稱,通過一年多的精耕海外非洲、東南亞市場(chǎng),“科士達(dá)”品牌在海外市場(chǎng)的行業(yè)地位日益凸顯,預(yù)計(jì)UPS海外業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)取得了明顯進(jìn)展。
    受益于公司出色的產(chǎn)品能力,良好的資產(chǎn)負(fù)債表,光伏業(yè)務(wù)增長(zhǎng)顯著:光伏行業(yè)2017H1出現(xiàn)了10%左右的增長(zhǎng),達(dá)到22GW,受益于公司出色的產(chǎn)品能力,良好的資產(chǎn)負(fù)債表,公司光伏業(yè)務(wù)板塊增長(zhǎng)顯著,預(yù)計(jì)將超過70%的增長(zhǎng)。
    股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃綁定核心人才。此次激勵(lì)對(duì)象總?cè)藬?shù)為532人,占2016年總員工數(shù)(2363)的22.5%。此次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃將有利于公司吸引和綁定優(yōu)秀人才,調(diào)動(dòng)核心人才的積極性,保證股東利益、公司利益和核心團(tuán)隊(duì)個(gè)人利益的一致性。同時(shí)根據(jù)公司業(yè)績(jī)考核要求,以2016年扣非凈利潤(rùn)為基數(shù)2017-2019年扣非凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別不低于20/45/75%,即三年扣非凈利潤(rùn)不低于3.34/4.03/4.87億元,年復(fù)合增速為20.5%。
    儲(chǔ)能項(xiàng)目未來有望成為新增長(zhǎng)點(diǎn)。青海省風(fēng)電項(xiàng)目配套儲(chǔ)電設(shè)施總規(guī)模為330MW。其中,4家科士達(dá)客戶入圍,總規(guī)模20MW??剖窟_(dá)有機(jī)會(huì)由此切入。與此同時(shí),科士達(dá)掌握儲(chǔ)能技術(shù),其產(chǎn)品已覆蓋1-630KW全功率段,現(xiàn)已成為電池、PCS、EMS及監(jiān)控系統(tǒng)一體化解決方案提供商;科士達(dá)業(yè)務(wù)架構(gòu)能較好滿足目前中國(guó)儲(chǔ)能分布的需求結(jié)構(gòu)。
    投資建議:給予強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)18.5元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示: 充電樁模塊價(jià)格下降超預(yù)期,鉛價(jià)格波動(dòng)過大。
    
科士達(dá)股票研究報(bào)告
 
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