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我們認(rèn)為，在這個(gè)過程中公司將充分受益，并持續(xù)高速發(fā)展。
    ■消費(fèi)電子電池龍頭，將受益于手機(jī)行業(yè)集中度提升和技術(shù)創(chuàng)新。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是小型電源管理系統(tǒng)（BMS）和電池封裝（Pack），與國(guó)際領(lǐng)先消費(fèi)電子公司蘋果合作多年，是蘋果手機(jī)的核心電池供應(yīng)商。同時(shí)已經(jīng)成為華為、OPPO、vivo 等手機(jī)廠商的重要合作伙伴，在核心客戶市占提升的背景下公司主業(yè)將直接受益。技術(shù)路線上，據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈信息，預(yù)計(jì)iPhone 手機(jī)新品將采用雙電芯，電池封裝難度升級(jí)帶動(dòng)產(chǎn)品價(jià)格大幅提升，公司大客戶業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)跨越性成長(zhǎng)。
    ■行業(yè)技術(shù)演進(jìn)，筆記本電腦電池打開成長(zhǎng)新空間。傳統(tǒng)筆記本電腦電池由多節(jié)直徑為18mm 的圓柱形18650 電池級(jí)聯(lián)組成，但以蘋果Macbook 和微軟Surfacebook 為代表輕薄型筆電產(chǎn)品將成為行業(yè)主流，輕薄筆電外形厚度已經(jīng)小于18mm，傳統(tǒng)18650 電池不再適用，筆記本電腦電池將采用類似于手機(jī)電池的軟包鋰電池。作為消費(fèi)電子電池龍頭，預(yù)計(jì)公司小型電池業(yè)務(wù)將直接受益。
    ■投資建議：預(yù)計(jì)公司2017~2019 年凈利潤(rùn)分別為3.89 億、5.55 億、6.95 億，同比增速分別為52.5%、42.5%、25.3%；對(duì)應(yīng)EPS 分別為1.90 元、2.70 元、3.39 元?？紤]到公司行業(yè)龍頭地位，未來(lái)行業(yè)集中度提升，預(yù)計(jì)公司將逐步提高議價(jià)能力，盈利能力逐步走強(qiáng)。給予公司2018 年24 倍PE，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)64.8 元，維持買入-A 評(píng)級(jí)。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行；核心客戶出貨不及預(yù)期。