久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

從今年分布式電站補(bǔ)貼不降的政策可以看出國(guó)家對(duì)分布式光伏有明顯的政策傾斜。同時(shí)，各地方政府對(duì)于分布式的補(bǔ)貼力度也不容小覷，我們預(yù)計(jì)分布式光伏的市場(chǎng)空間巨大，建議重點(diǎn)關(guān)注。
    二是海外市場(chǎng)空間巨大，在“一帶一路”的歷史背景下，為我國(guó)的光伏企業(yè)走出去帶來了新的機(jī)遇。目前，中國(guó)光伏產(chǎn)能已占到全球的70%，規(guī)模效應(yīng)凸顯，在價(jià)格和質(zhì)量上存在明顯優(yōu)勢(shì)，未來中國(guó)的光伏企業(yè)將會(huì)進(jìn)一步拓展海外布局，全球影響力將進(jìn)一步加強(qiáng)。
    三是光伏上網(wǎng)電價(jià)的下調(diào)是確定的事情，目前市場(chǎng)已經(jīng)對(duì)此形成了預(yù)期并消化。而光伏技術(shù)的進(jìn)步所導(dǎo)致的各產(chǎn)品成本的下降幅度是超預(yù)期的。市場(chǎng)會(huì)進(jìn)一步分化，優(yōu)勝劣汰，對(duì)于優(yōu)質(zhì)企業(yè)來說，毛利率不降反升，脫穎而出。
    公司投資亮點(diǎn)：
    轉(zhuǎn)型電站運(yùn)營(yíng)，電費(fèi)收入成為主要增長(zhǎng)點(diǎn)。光伏行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)中，電站運(yùn)營(yíng)的毛利是最高的，行業(yè)平均毛利率達(dá)到近60%。拓日新能在戰(zhàn)略上積極布局電站的建設(shè)與運(yùn)營(yíng)，2016 年公司的電費(fèi)收入達(dá)到2.03 億，同比增加了近1 倍。預(yù)計(jì)2017 年底，公司自有的并網(wǎng)運(yùn)行電站將達(dá)到400-500MW，電費(fèi)收入成為公司新的增長(zhǎng)點(diǎn)。公司規(guī)劃未來自有的地面電站將擴(kuò)大到1GW，為公司的長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展提供了強(qiáng)有力的支撐。
    EPC 業(yè)務(wù)逐步放量，成本管控優(yōu)勢(shì)明顯。公司憑借公司十年來的光伏電站設(shè)計(jì)、安裝及運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，具備有競(jìng)爭(zhēng)力的EPC建設(shè)成本優(yōu)勢(shì)，其中70%-80%的成本可以由公司自身進(jìn)行控制。公司2017 年大力擴(kuò)展EPC 業(yè)務(wù)，抓住市場(chǎng)先機(jī)，為進(jìn)一步的發(fā)展增強(qiáng)了動(dòng)力。預(yù)計(jì)到2017 年底，公司的EPC 將達(dá)到60MW,同比增加5 倍。
    低杠桿抗風(fēng)險(xiǎn)，厚積薄發(fā)擴(kuò)張潛力巨大。公司穩(wěn)健的低杠桿的發(fā)展路線使其具有極強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，為公司下一步的電站開拓積聚了力量，公司資金充足，后勁十足，實(shí)力和潛力都不容小覷。公司利用在青海、陜西、喀什等當(dāng)?shù)氐漠a(chǎn)業(yè)來帶動(dòng)當(dāng)?shù)氐碾娬窘ㄔO(shè)，在拿地方面具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。公司厚積薄發(fā)，業(yè)績(jī)爆發(fā)可期。
    海外業(yè)務(wù)無雙反，款到發(fā)貨營(yíng)收穩(wěn)健。公司的太陽能應(yīng)用品和太陽能集熱器主要銷往海外81 個(gè)國(guó)家，合作超市達(dá)到31家。公司每年可以實(shí)現(xiàn)近4000 萬的銷售收入，國(guó)內(nèi)很少有企業(yè)涉足該領(lǐng)域。這類業(yè)務(wù)毛利率較高（2016 年公司太陽能應(yīng)用產(chǎn)品21.24%，太陽能集熱器42.22%），并且不受歐美雙反的影響，對(duì)公司業(yè)績(jī)的支撐非常穩(wěn)健。
    盈利預(yù)測(cè)：
    截至2017 年7 月28 日，公司的收盤價(jià)為4.45 元，總市值為55.02 億元，對(duì)應(yīng)的2017 年-2019 年EPS 是0.19、0.29 和0.36，對(duì)應(yīng)的PE 分別為22 倍、15 倍和12 倍，低于行業(yè)平均水平。
    我們認(rèn)為公司全產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營(yíng)模式為公司穩(wěn)健長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，低杠桿的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)又為公司的進(jìn)一步擴(kuò)張?zhí)峁┵Y金支持，可以實(shí)現(xiàn)逆周期的穩(wěn)定增長(zhǎng)。另外，公司的成本管控能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力也為公司的下一步發(fā)展保駕護(hù)航，未來不排除做大做強(qiáng)的可能。首次覆蓋給予“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)6.5 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：
    政府光伏政策風(fēng)險(xiǎn)、公司電站業(yè)務(wù)增長(zhǎng)不達(dá)預(yù)期。