久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

子公司頂立科技在高端裝備領(lǐng)域研發(fā)實(shí)力突出，核心渠道優(yōu)勢明顯，產(chǎn)品聚焦航空航天、國防軍工領(lǐng)域，毛利率55%以上，訂單及收入保持快速增長。公司2016年凈利潤1.87億，同比+166%。 
    新材料產(chǎn)業(yè)規(guī)模大幅擴(kuò)張，熱工裝備制造協(xié)同發(fā)力。新材料發(fā)展上升到國家戰(zhàn)略層面，需求進(jìn)入快速發(fā)展期，預(yù)計(jì)到2020年中國碳纖維復(fù)合材料需求3萬噸（2016-2020年CAGR：10%），合金粉末需求量達(dá)到800噸（CAGR：30%），高溫合金市場規(guī)模將接近120億元（CAGR：15%），電池負(fù)極石墨材料需求4萬噸（CAGR：40%）。銅基加工材料需求穩(wěn)定增長，高端產(chǎn)品在汽車，電子以及軍工領(lǐng)域的應(yīng)用仍存在缺口。 
    承制資質(zhì)保證訂單粘性，全周期定制設(shè)置渠道壁壘。子公司頂立科技取得"軍工四證"中的三項(xiàng)，軍工訂單承制優(yōu)勢明顯。頂立進(jìn)入軍品供應(yīng)系統(tǒng)后，"全周期的運(yùn)行和維保"服務(wù)設(shè)置了渠道壁壘，具有很強(qiáng)的客戶粘性，材料領(lǐng)域國家戰(zhàn)略的不斷升級必然拉動設(shè)備需求。公司與航天航空等國防軍工單位形成的深度合作關(guān)系，2017年預(yù)計(jì)銷售熱工裝備161臺，2017-2019年新訂單總額年均復(fù)合增速有望保持在50%以上。 
    高端熱工裝備突破國外技術(shù)封鎖，定制化生產(chǎn)高毛利率持續(xù)。國外高端熱工裝備企業(yè)對華實(shí)施出口封鎖，頂立科技自行研制的高端熱工裝備實(shí)現(xiàn)了國際先進(jìn)產(chǎn)品的替代，訂單供不應(yīng)求，綜合對比競爭對手的技術(shù)水平，公司毛利率可保持在50%以上。頂立科技碳材料熱工裝備技術(shù)優(yōu)勢明顯，是國內(nèi)唯一的30立方米以上超大型尺寸碳纖維復(fù)合材料熱工裝備供應(yīng)商。粉末冶金設(shè)備優(yōu)勢突出，具備性能優(yōu)越、精確控制、自動化程度高等優(yōu)點(diǎn)。 
    高精銅板帶主業(yè)升級，產(chǎn)品盈利能力有效增強(qiáng)。公司募投項(xiàng)目將4萬噸生產(chǎn)線改造升級，定位生產(chǎn)附加值更高的白銅帶、磷銅帶和多元合金，2016年毛利率同比增加2.13%。電子領(lǐng)域高精銅板帶進(jìn)口替代，新能源用量保持20%以上復(fù)合增速，變壓器用銅需求穩(wěn)定，都將助力楚江夯實(shí)主業(yè)，公司2017-18年加工領(lǐng)域凈利潤復(fù)合增長率有望達(dá)到45%。通過軍工并購基金整合產(chǎn)業(yè)潛在標(biāo)的，增強(qiáng)了技術(shù)先進(jìn)性和軍工方向延展的互補(bǔ)效應(yīng)。 
    風(fēng)險(xiǎn)因素。募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動造成業(yè)績下滑。 
    盈利預(yù)測、估值及投資評級。維持公司盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2017-2019年凈利潤分別為3.22/4.50/6.10億元，對應(yīng)EPS分別為0.72/1.01/1.37元，當(dāng)前股價(jià)16.15元，對應(yīng)2017/18/19年P(guān)E為20/15/11倍，公司熱工裝備訂單大幅放量，主業(yè)規(guī)模效應(yīng)突出成本優(yōu)勢明顯，考慮銅基加工和裝備制造行業(yè)平均估值水平，給予公司2017年28倍PE，目標(biāo)價(jià)20.2元，維持"買入"評級。