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公司一年期定增10 月解禁，現(xiàn)價(jià)較定增價(jià)存在倒掛，提供了一定的安全邊際。
    切入智慧水務(wù)、農(nóng)業(yè)，升級(jí)智慧系統(tǒng)服務(wù)提供商，有望再造新天
    目前我國自來水平均漏損率高達(dá)15.7%，政府積極推進(jìn)智慧水務(wù)建設(shè)，市場(chǎng)空間有望十倍以上提升。五部委聯(lián)合發(fā)布《“十三五”新增1 億畝高效節(jié)水灌溉面積實(shí)施方案》，智慧農(nóng)業(yè)節(jié)水新增市場(chǎng)規(guī)模超千億。公司憑借原有智能水表產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，向產(chǎn)業(yè)鏈縱深積極拓展，智慧云平臺(tái)整體解決方案可以為客戶節(jié)省成本、提高收益，已經(jīng)收獲實(shí)際訂單，有望逐步進(jìn)入收獲期。
    智能儀表主業(yè)享有“寬護(hù)城河”，未來仍將保持較快增長(zhǎng)
    近兩年公司逐步進(jìn)入華潤(rùn)、港華、重慶燃?xì)獾炔少忬w系，加之產(chǎn)能提升釋放的業(yè)務(wù)空間，公司智能燃?xì)獗?017 年?duì)I收有望接近翻番，未來三年有望實(shí)現(xiàn)50%以上年均增長(zhǎng)；智能水表作為公司的拳頭產(chǎn)品，毛利率和下游議價(jià)能力高于同行業(yè)，為公司提供持續(xù)的利潤(rùn)和現(xiàn)金流保障；公司產(chǎn)品線完整，是國內(nèi)首家同時(shí)生產(chǎn)智能水表、智能熱量表、智能燃?xì)獗?、智能電表四大類產(chǎn)品的上市公司，將在智能“水電氣熱”四表集抄領(lǐng)域發(fā)揮優(yōu)勢(shì)。
    領(lǐng)跑物聯(lián)網(wǎng)，公司NB-IoT 樣表完成測(cè)試走向商用
    工信部發(fā)布《關(guān)于全面推進(jìn)移動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)(NB-IoT)建設(shè)發(fā)展的通知》,要求加快NB-IoT 在國內(nèi)落地, 下半年將迎來行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，到2018 年物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用有望大規(guī)模商業(yè)化普及。公司NB-IoT 樣表采用中國電信通信系統(tǒng)（基站）、華為的芯片設(shè)備，目前已經(jīng)完成在華為的通信測(cè)試，下一步將逐步推向市場(chǎng)，引領(lǐng)行業(yè)趨勢(shì)。
    公司作為智能儀表龍頭，新老業(yè)務(wù)均不乏看點(diǎn)，首次覆蓋給予買入評(píng)級(jí)
    公司作為智能儀表行業(yè)龍頭企業(yè)，憑借產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)切入智慧水務(wù)、智慧農(nóng)業(yè)等行業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域，升級(jí)智慧系統(tǒng)服務(wù)提供商，市場(chǎng)空間迎來十倍以上提升。原有主業(yè)憑借智能燃?xì)獗矸帕恳约爸悄芩矸€(wěn)步增長(zhǎng)也將保持較高增速。我們預(yù)計(jì)公司2017-2019 年EPS 分別為0.28、0.39、0.51 元，對(duì)應(yīng)2017-2019 年36 倍、26 倍、20 倍PE。參考可比公司2017 年平均50 倍估值水平，我們給予公司2017 年45-55 倍PE 目標(biāo)，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)12.6-15.4元，首次覆蓋給予買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：公司智慧水務(wù)、智慧農(nóng)業(yè)訂單獲取及收入確認(rèn)不達(dá)預(yù)期；智能燃?xì)獗矸帕窟M(jìn)度低于預(yù)期。