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上半年銷售和管理費(fèi)用率分別同比下降0.22%和1.63%，費(fèi)用管控較好。
    2.工控行業(yè)需求持續(xù)復(fù)蘇，公司推出定制化行業(yè)解決方案成效顯著，下半年有望持續(xù)高增長：
    工控行業(yè)自去年下半年起復(fù)蘇，今年上半年保持高速增長，固定資產(chǎn)投資增速、PMI 等都驗(yàn)證行業(yè)需求的好轉(zhuǎn)。而外資工控企業(yè)的供貨期較長，對(duì)本輪工控復(fù)蘇提前準(zhǔn)備不足，上半年普遍處于缺貨狀態(tài)，為本土企業(yè)帶來更多機(jī)會(huì)。信捷電氣推出多個(gè)行業(yè)定制化解決方案，在滿足客戶的產(chǎn)品易用性、經(jīng)濟(jì)性的同時(shí)保證信捷較高毛利率水平，已在包裝機(jī)械、數(shù)控機(jī)床、玻璃機(jī)械、木工機(jī)械、紡織機(jī)械等多個(gè)行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域取得較好增長，我們預(yù)計(jì)公司的市場份額仍將加速提升。
    3. PLC 本土品牌龍頭地位穩(wěn)固，伺服系統(tǒng)高速增長收入占比不斷提升：
    2017 年上半年公司PLC 產(chǎn)品增長接近40%，保持本土品牌龍頭地位，HMI產(chǎn)品增長約30%，伺服系統(tǒng)增長高達(dá)60%。我們預(yù)計(jì)未來公司PLC 產(chǎn)品將保持30-40%增長，伺服系統(tǒng)有望持續(xù)保持40-50%高增長，同時(shí)伺服系統(tǒng)收入占比已提升至25%，未來仍將不斷提升，將推動(dòng)公司整體增速進(jìn)一步加快，中期有望超過PLC 成為公司新的業(yè)務(wù)支柱。
    4.盈利預(yù)測：
    預(yù)計(jì)公司2017-19 年歸屬股東凈利潤為1.43 億、1.98 億、2.59 億元，同比增長43/38/31%，EPS 分別為1.02/1.41/1.84 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 為30、22、17 倍，給予目標(biāo)價(jià)45 元，首次覆蓋給予“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)。
    5.風(fēng)險(xiǎn)提示：
    宏觀經(jīng)濟(jì)增速下滑；公司新產(chǎn)品開發(fā)進(jìn)度低于預(yù)期。