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截止17 年1季度末公司核心一級(jí)資本充足率為8.14%，已近監(jiān)管紅線，靜態(tài)測(cè)算此次定增完成后，公司的核心一級(jí)資本充足率將提升211BP 至10.25%，規(guī)模擴(kuò)張瓶頸得以突破。按照停牌前7.99 元價(jià)格靜態(tài)測(cè)算，定增完成后17 年的EPS 和BVPS由1.11/7.04 變?yōu)?.92/7.20，對(duì)應(yīng)攤薄后的PE8.65x，PB1.11x。
    定增后控股權(quán)無(wú)變化，銀保合作有望進(jìn)一步提升
    本次非公開發(fā)行股票數(shù)量不超過16.96 億股，募集資金總額不超過人民幣140億元。發(fā)行對(duì)象共五名，分別為紫金投資、南京高科、太平人壽、交通控股和鳳凰集團(tuán)，均以現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)。 除太平人壽外，認(rèn)股股東均為江蘇省政府或者省國(guó)資委所屬企業(yè)，本次非公開發(fā)行不涉及公司控股權(quán)發(fā)生變化。值得一提的是，按照上限測(cè)算非公開發(fā)行后太平人壽股份占比預(yù)計(jì)達(dá)到4.64%，晉升公司前十大股東之列，南京銀行與太平人壽在銀保領(lǐng)域的合作有望進(jìn)一步提升。
    投資建議：
    若定增順利落地將提升公司資本實(shí)力，利于長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。南京銀行ROE 和凈利增速在上市公司中處于較高水平，但還需繼續(xù)關(guān)注監(jiān)管趨嚴(yán)對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)鏊俚挠绊憽Ｎ覀兙S持17/18 年13.8%/13.2%的凈利潤(rùn)增速，對(duì)應(yīng)公司17/18 年P(guān)E7.21x/6.37x，對(duì)應(yīng)PB1.14x/0.99x，維持 “強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：監(jiān)管趨嚴(yán)影響非息收入增長(zhǎng)，資產(chǎn)質(zhì)量波動(dòng)。