>> 民生證券-漢王科技(002362)簡評報告-研發(fā)成效初現(xiàn),AI應(yīng)用不斷拓展-170728
| 上傳日期： |
2017/8/4 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹慎推薦 |
作者： |
胡星 |
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具體體現(xiàn)為：1）軌跡業(yè)務(wù)在銀行領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)較快增長；2）數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)務(wù)在法院、醫(yī)院等行業(yè)取得突破；3）人臉業(yè)務(wù)中人證比對在行業(yè)應(yīng)用上取得較大進展；4）漢王嵌入式OCR產(chǎn)品在歐洲閱讀障礙人群服務(wù)市場的政府采購項目穩(wěn)步增長。
人臉識別技術(shù)市場前景廣闊
公司自2003 年開始人臉識別算法研究，擁有人臉識別專利168 項，授權(quán)專利94項（授權(quán)發(fā)明專利54 項），獲得軟件著作權(quán)32 項，搭建了自主知識產(chǎn)權(quán)的人臉識別技術(shù)體系。公司嵌入“雙目立體”人臉識別算法（Dual Sensor ）芯片的專用雙攝像頭人臉通產(chǎn)品的識別性能達到國際一流，市場占有率領(lǐng)先于業(yè)界同行。人臉識別技術(shù)市場前景廣闊，目前主要應(yīng)用到教育、金融、安防、電信等領(lǐng)域。我們認為，公司依托多年在人臉識別領(lǐng)域的技術(shù)積累，通過行業(yè)應(yīng)用戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，有望在安防、金融、智慧城市、酒店管理等領(lǐng)域，并取得不錯的成績。
大數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進
公司積極在數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)務(wù)進行戰(zhàn)略布局，一方面公司與中科院、武漢大學(xué)合作，在數(shù)據(jù)挖掘等技術(shù)方面進行布局；另一方面，公司成功并購北京影研創(chuàng)新科技發(fā)展有限公司，形成技術(shù)與市場良性互補，拓寬了數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)務(wù)在司法、醫(yī)療、社保等領(lǐng)域的應(yīng)用。報告期內(nèi)，公司憑借技術(shù)優(yōu)勢，承接了多個數(shù)字化工程，擁有一大批國家級優(yōu)質(zhì)客戶資源，包括國土資源部、新聞出版總署、文化部、社科院、國家圖書館、第一歷史檔案館等。我們認為，通過“技術(shù)+市場”，公司將不斷完善以數(shù)據(jù)為核心的解決方案，形成數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈條，獲得長足發(fā)展。
智能空氣檢測取得突破新進展
公司持續(xù)對“粒子檢測技術(shù)”、“凈化技術(shù)”進行深入研究，其中，公司的“粒子篩分技術(shù)”使粒徑從 PM10 到PM0.3 均能精確測量，算法達到國內(nèi)領(lǐng)先水平。同時，公司智能空氣檢測與治理業(yè)務(wù)在大數(shù)據(jù)和無線事業(yè)方面也取得了突破性進展，建立了大數(shù)據(jù)平臺，各類產(chǎn)品均能將數(shù)據(jù)上傳至云服務(wù)器用于分析，實現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)+的重要一步。隨著《中華人民共和國大氣污染防治法》的出臺，生活環(huán)境改善日益成為社會關(guān)注焦點。我們認為，大氣檢測與治理行業(yè)將迎來更廣闊的發(fā)展空間，公司通過品牌建設(shè)和技術(shù)突破，有望在智能空氣檢測與治理領(lǐng)域開拓更廣闊的市場。
三、 盈利預(yù)測與投資建議
預(yù)計公司2017-2019 年EPS 分別為0.24、0.33 和0.60 元，對應(yīng)的PE 分別為83.5X、60.5X 和33X。公司營收情況良好，AI 戰(zhàn)略布局逐漸完善。給予公司未來12 個月90-100倍的估值區(qū)間，對應(yīng)的股價為21.6-24 元，首次覆蓋給予“謹慎推薦”評級。
四、 風(fēng)險提示
1）AI 產(chǎn)品進展不及預(yù)期；2）業(yè)務(wù)推廣不及預(yù)期。
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