>> 上海證券-安圖生物（603658）二季度業(yè)績增長加速-170804
| 上傳日期： |
2017/8/7 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
杜臻雁 |
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其中二季度實現(xiàn)收入3.41億元，同比增長41.05%，環(huán)比增長40.90%，實現(xiàn)凈利潤1.24億元，同比增長32.68%，環(huán)比增長84.00%，二季度業(yè)績增長明顯加速。
公司上半年銷售毛利率69.59%，比去年同期下降2.31 個百分點，主要由于并表的盛世君暉的代理產(chǎn)品毛利率較低，其余業(yè)務毛利率穩(wěn)定；上半年期間費用率33.63%，同比上升1.69 個百分點，主要由于研發(fā)投入增加而略有上升。
化學發(fā)光產(chǎn)品快速增長，流水線布局不斷完善
化學發(fā)光是體外診斷中非常重要的細分領域，行業(yè)壁壘高、增速較快。公司作為國內(nèi)化學發(fā)光的龍頭企業(yè)，擁有先進的微磁粒技術，化學發(fā)光產(chǎn)品線齊全。公司微磁粒化學發(fā)光檢測試劑增長迅速，銷售額從2014 年的7000 余萬元增長到2016 年的接近4 億元，收入和毛利占比也不斷上升，已成為業(yè)績增長的重要來源，預計今年全年有望新增裝機量800 臺，未來隨著裝機量的不斷增長，化學發(fā)光產(chǎn)品仍將保持快速增長。
另外，公司通過收購盛世君暉東芝全自動生化分析儀全線產(chǎn)品的中國區(qū)（港、澳、臺地區(qū)除外）獨家總代理權以及百奧泰康獲得優(yōu)秀的生化診斷產(chǎn)品，未來將打造全自動生化免疫診斷流水線。
近期公司又擬設立安圖廊健，嘗試進入IVD 流通領域，以增強對下游渠道的掌控能力，形成渠道和產(chǎn)品的協(xié)同發(fā)展，降低公司風險，提升公司整體競爭力。
風險提示
業(yè)務發(fā)展低于預期、研發(fā)風險、行業(yè)競爭風險、政策風險
投資建議
我們預測公司2017/2018 年歸屬母公司凈利潤4.69 億元、6.20億元，EPS 為1.12 元、1.48 元，對應的PE 為36.26 倍、27.42 倍。公司是國內(nèi)化學發(fā)光檢測試劑研發(fā)和生產(chǎn)的龍頭企業(yè)，主要產(chǎn)品微磁?；瘜W發(fā)光檢測試劑未來將保持快速增長，通過收購獲得優(yōu)秀生化診斷產(chǎn)品，有利于打造全自動生化免疫診斷流水線，布局渠道以加強渠道掌控能力，增強銷售，我們看好公司未來的發(fā)展，維持“增持”評級。
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