>> 中銀國際-星網(wǎng)銳捷（002396）ICT創(chuàng)新方案提供商，引領(lǐng)白盒交換產(chǎn)業(yè)變革-170809
| 上傳日期： |
2017/8/9 |
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| 2307KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
吳友文 |
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2017 年，公司啟動對星網(wǎng)視易、升騰資訊少數(shù)股東權(quán)益的收購，進一步增強公司整體盈利能力及各子公司間的協(xié)同作用。首次覆蓋給予買入評級，12 個月目標價24.70 元。
支撐評級的要點
網(wǎng)絡(luò)設(shè)備技術(shù)領(lǐng)先享國產(chǎn)化替代機遇，創(chuàng)新引領(lǐng)全面布局白盒交換產(chǎn)業(yè)革命：公司深耕企業(yè)級網(wǎng)絡(luò)設(shè)備和技術(shù)多年，已經(jīng)成為國內(nèi)領(lǐng)先的ICT廠商，在教育、金融、政府、電信等行業(yè)擁有大量優(yōu)質(zhì)客戶。隨著中小企業(yè)目標客戶對企業(yè)級網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的加快，公司將迎來收獲期。同時，公司堅持創(chuàng)新持續(xù)布局SDN 以及白盒交換，有望迎數(shù)通網(wǎng)絡(luò)設(shè)備產(chǎn)業(yè)升級機遇。另外，國有資產(chǎn)背景有望幫助公司重點受益國產(chǎn)化替代機遇。
鞏固行業(yè)信息化領(lǐng)先優(yōu)勢，啟動少數(shù)股東權(quán)益收購增強協(xié)同作用：升騰資訊多年來連續(xù)保持亞太瘦客戶機市場領(lǐng)先地位，同時迎合客戶需求拓展云計算、云支付、智慧物流等服務(wù)，力圖為客戶提供完整解決方案。受益于星網(wǎng)視易領(lǐng)先的視頻通信技術(shù)以及完整的KTV 信息系統(tǒng)解決方案，公司KTV 市場覆蓋全國及東南亞領(lǐng)先優(yōu)勢明顯。公司推出了K 米平臺以及“K 吧”打通線上線下形成戰(zhàn)略閉環(huán)，有望引領(lǐng)KTV 行業(yè)新變革。
外延收購高速切入4G 產(chǎn)業(yè)鏈以及行業(yè)信息化，協(xié)同效應(yīng)明顯：利用上市公司平臺優(yōu)勢，通過收購德明通訊、四創(chuàng)軟件布局4G 產(chǎn)業(yè)鏈及防減災(zāi)行業(yè)信息化。標的公司獲得上市公司資金和人員的支持，未來資源、市場的進一步整合將促進雙方快速發(fā)展，創(chuàng)造更多盈利點。
評級面臨的主要風(fēng)險
受宏觀經(jīng)濟影響、新型娛樂方式導(dǎo)致KTV 線上線下發(fā)展不達預(yù)期等。
估值
預(yù)計公司2017-2019 年盈利分別為4.16 億元、5.18 億元、6.38 億元，合每股收益為0.77 元、0.96 元、1.18 元，參考可比公司2017 年市盈率估值水平31 倍給予公司12 個月目標價24.70 元，首次覆蓋給予買入評級。
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