>> 安信證券-歐菲光(002456)擬設(shè)立3D玻璃公司，加強(qiáng)一體化布局-170808
| 上傳日期： |
2017/8/9 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
孫遠(yuǎn)峰 |
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■行業(yè)龍頭帶動，曲面玻璃市場空間有望打開：據(jù)TechWeb 和產(chǎn)業(yè)鏈信息，蘋果17 年新品有望采用雙面2.5D 玻璃蓋板，預(yù)計18 年后續(xù)產(chǎn)品逐步采用3D 曲面玻璃。玻璃蓋板在行業(yè)龍頭的強(qiáng)勢帶動下，IHS預(yù)計2018 年全球2.5D、3D 蓋板玻璃出貨分別將達(dá)9.08、9.97 億片，2.5D、3D 蓋板玻璃出貨15~18 年CAGR 分別達(dá)到33.1%、92.1%。公司布局3D 玻璃符合行業(yè)發(fā)展趨勢，利于公司拓展業(yè)務(wù)內(nèi)容，加強(qiáng)垂直一體化的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，繼續(xù)保持觸控領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)龍頭的地位。
■3D 蓋板玻璃配合柔性AMOLED 有望帶來成長新機(jī)遇：在蘋果、三星等智能手機(jī)行業(yè)龍頭的帶動下，柔性AMOLED 顯示屏將迎來快速成長。據(jù)CINNO Research 數(shù)據(jù)，2016 年全球柔性AMOLED 手機(jī)面板出貨量0.6 億片，2017 年出貨量有望提升至1.6 億片，至2020 年柔性AMOLED 手機(jī)面板的年復(fù)合成長率將達(dá)到88.2%。公司的外掛式薄膜觸控方案在OLED、柔性觸控顯示領(lǐng)域較on-cell 和in-cell 更有優(yōu)勢，同時儲備了配套柔性顯示觸控的3D 玻璃全貼合等技術(shù)，曲面屏全貼合已具備量產(chǎn)能力，在柔性AMOLED 顯示屏行業(yè)快速成長的階段，3D 玻璃業(yè)務(wù)布局將配合公司觸控顯示業(yè)務(wù)迎來新的成長空間。
■投資建議：買入-A 投資評級，6 個月目標(biāo)價24.6 元。我們預(yù)計公司2017 年-2019 年的凈利潤分別為14.99 億元、22.19 億元和32.01 億元，同比增速分別為108.5%、48.1%、44.2%，對應(yīng)EPS 分別為0.55元、0.82 元、1.18 元，成長性突出；維持買入-A 的投資評級，6 個月目標(biāo)價為24.6 元，相當(dāng)于2018 年30 倍的動態(tài)市盈率。
■風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下滑；新業(yè)務(wù)開展不及預(yù)期。
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