>> 民生證券-水晶光電(002273)公司點評：設(shè)立日本全資子公司,向國際化發(fā)展邁進(jìn)-170809
| 上傳日期： |
2017/8/9 |
大小： |
572KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
鄭平 |
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二、分析與判斷
設(shè)立日本全資子公司，深挖日本潛在市場
公司擬出資9500 萬日元在日本設(shè)立全資子公司水晶光電株式會社。我們認(rèn)為，本次投資有利于公司開發(fā)日本潛在市場，同時，有助于借助日本研發(fā)人才優(yōu)勢，打造國際化的研發(fā)團(tuán)隊。本次投資也是公司向國際化發(fā)展邁出的重要一步。
維持觀點：加碼生物識別、藍(lán)玻璃，享受行業(yè)爆發(fā)紅利
此前公司公告，轉(zhuǎn)債募資12 億元，其中，9.1 億元用于藍(lán)玻璃及生物識別濾光片項目。預(yù)計項目達(dá)產(chǎn)后，生物識別濾光片組立件部分將新增年產(chǎn)能25000 萬套，藍(lán)玻璃濾光片組立件部分將新增單攝像頭組立件年產(chǎn)能8000 萬套，雙攝像頭組立件年產(chǎn)能42000 萬套。我們認(rèn)為，生物識別是智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要方向，藍(lán)玻璃濾光片滲透率越來越高，雙攝像頭的普及率也越來越高，公司募資加碼，有望享受行業(yè)爆發(fā)紅利。
維持觀點：光學(xué)穩(wěn)定增長，藍(lán)寶石向好，半年度業(yè)績有望高增長
光學(xué)板塊有望隨著雙攝滲透率的提升、3D 成像產(chǎn)品的逐步放量，保持穩(wěn)定增長趨勢；受益LED 行業(yè)的回暖，以及藍(lán)寶石光學(xué)產(chǎn)品的開拓，公司藍(lán)寶石業(yè)務(wù)呈向好趨勢。我們認(rèn)為，公司各業(yè)務(wù)板塊穩(wěn)步發(fā)展，根據(jù)一季報給出的預(yù)測，2017 年1-6 月將實現(xiàn)凈利潤增幅30%-50%，我們看好上半年業(yè)績的增長。
三、盈利預(yù)測與投資建議
預(yù)計公司2017~2019 年EPS 分別為0.67、0.98 和1.39 元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE 為33X、23X 和16X?？紤]公司加碼藍(lán)玻璃和生物識別，積極進(jìn)行國際化布局，未來業(yè)績增長彈性大，給予公司2017 年45~50 倍PE，未來12 個月合理估值30.15~33.5元，維持“強(qiáng)烈推薦”評級。
四、風(fēng)險提示：
下游市場需求不及預(yù)期；募投項目推進(jìn)不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇。
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