>> 國信證券-科大訊飛（002230）營收毛利高增長，投入加大凈利降-170810
| 上傳日期： |
2017/8/10 |
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pdf |
來源： |
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增持 |
作者： |
高耀華，何立中 |
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此報告為加密報告 |
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大數(shù)據(jù)、支撐軟件及教育業(yè)務(wù)帶動營收大幅增長
2017年上半年營業(yè)收入增長主要原因是支撐軟件和產(chǎn)品、教育行業(yè)產(chǎn)品和服務(wù)及大數(shù)據(jù)產(chǎn)品和服務(wù)收入增長。
研發(fā)銷售費用加大導(dǎo)致凈利潤下降
科大訊飛在人工智能重點應(yīng)用領(lǐng)域持續(xù)加大核心技術(shù)研發(fā)、渠道建設(shè)和產(chǎn)業(yè)布局，費用增幅較大。研發(fā)費用、銷售費用、折舊辦公三方面費用增加總計達(dá)3.6 億元，超過新增毛利 3.28 億元，該因素使得公司歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降 12.57%，但為未來發(fā)展進(jìn)一步奠定了扎實基礎(chǔ)。
本期政府補助為零影響凈利潤
今年上半年公司營業(yè)利潤1.34億元，減少7277.69萬元，同比下降35.22%。今年營業(yè)外收入97.95萬元，去年同期營業(yè)外收入8012.20萬元，減少7914.24萬元，同比下降98.78%，主要是因為本期財務(wù)報表中政府補助為零，而去年上半年政府補助為7023萬元。
2017前三季度業(yè)績展望
公司在中報中預(yù)計2017年1-9月歸屬于上市公司股東的凈利潤變動幅度在-50%~0%之間，凈利潤額在1.39~2.78億元之間，去年同期2.78億元。
盈利預(yù)測與投資建議
我們預(yù)計2017~2019年營業(yè)收入分別為49.54億元、75.25億元、114.39億元，分別同比增長49.2%、51.9%、52%。2017~2019年凈利潤分別為5.02億元、7.75億元、12.67億元，分別同比增長3.7%、54.4%、63.5%。對應(yīng)市盈率分別為80.8倍、52.3倍、32倍。我們給予增持評級。
風(fēng)險提示
研發(fā)、銷售費用持續(xù)增長影響凈利潤。
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