>> 國泰君安-荃銀高科(300087)水稻玉米項目雙落地未來布局仍可期-170809
| 上傳日期： |
2017/8/10 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
鐘凱鋒，伍永剛 |
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此報告為加密報告 |
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與金色農(nóng)華合作優(yōu)勢互補(bǔ)，未來資本運作仍有想象空間。公司與金色農(nóng)華是雜交稻種子企業(yè)佼佼者，公司研發(fā)方面優(yōu)勢明顯，金色農(nóng)華在市場推廣方面更勝一籌，本次雙方成立合資公司將優(yōu)勢互補(bǔ)，實現(xiàn)“1+1＞2”的協(xié)同優(yōu)勢。金色農(nóng)華為大北農(nóng)旗下種業(yè)公司，而大北農(nóng)與其一致行動人智農(nóng)投資合計持有公司9.91%的股份，是公司第三大股東，考慮到國內(nèi)種業(yè)正處于整合并購浪潮的前夕，未來與大北農(nóng)的資本運作仍具備想象空間。
并購?fù)忿r(nóng)業(yè)終落地，協(xié)同優(yōu)勢明顯。玉米業(yè)務(wù)是同路農(nóng)業(yè)的主營業(yè)務(wù)，2017Q1 玉米產(chǎn)銷率達(dá)到114%，逆市增長（西南地區(qū)受玉米種植面積調(diào)減影響較?。?。本次收購?fù)忿r(nóng)業(yè)，公司在業(yè)務(wù)上將補(bǔ)齊在玉米種子研發(fā)短板；在區(qū)域上，公司將加強(qiáng)西南市場的話語權(quán)，利好現(xiàn)有產(chǎn)品的市場推廣。
收購?fù)忿r(nóng)業(yè)加強(qiáng)玉米育種技術(shù)，靜待轉(zhuǎn)基因玉米放開。公司是國內(nèi)儲備轉(zhuǎn)基因技術(shù)最早的企業(yè)之一，同路農(nóng)業(yè)的加入將增強(qiáng)公司常規(guī)玉米育種研發(fā)實力，與公司自身在轉(zhuǎn)基因領(lǐng)域的技術(shù)合并，未來有望充分受益玉米轉(zhuǎn)基因政策放開帶來的行業(yè)洗牌行情。
風(fēng)險提示：
公司整合并購不及預(yù)期；種子新品種推廣不及預(yù)期。
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