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2）目前公司產(chǎn)能仍比較緊張，訂單交付壓力仍較大。我們認(rèn)為，大眾奧迪配套齒輪、格特拉克自動(dòng)變速器離合器關(guān)鍵零部件等優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目是公司今明年主要增長(zhǎng)點(diǎn)、寧波工廠VVT 市場(chǎng)開拓突破將為公司未來增長(zhǎng)加碼。今明年開始日系及南北大眾以SUV 為主的新車周期有望提振產(chǎn)銷量，從而使以公司為代表的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)配套商充分受益。另外，公司憑借技術(shù)與市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)有望抓住競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手SONA-BLW 美國(guó)工廠破產(chǎn)而留下的配套供應(yīng)缺口機(jī)會(huì)，預(yù)計(jì)未來出口仍將保持快速增長(zhǎng)。
    積極研究新項(xiàng)目，為中長(zhǎng)期增長(zhǎng)打基礎(chǔ)
    1）為了提升中長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，公司著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，加大研發(fā)力度（2016/2017H1 研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)39.46%/ 38.84%），在新能源汽車電機(jī)軸、鋁合金渦盤精鍛件制造、自動(dòng)變速器離合器及新能源汽車關(guān)鍵零部件等領(lǐng)域進(jìn)行戰(zhàn)略性布局。我們認(rèn)為，布局技術(shù)壁壘高、市場(chǎng)空間大、符合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的新項(xiàng)目將充分保證公司中長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。目前公司資產(chǎn)負(fù)債率低，經(jīng)營(yíng)良好，預(yù)計(jì)未來有合適的機(jī)會(huì)不排除公司通過并購(gòu)合作的方式來縮短學(xué)習(xí)曲線，實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。2）公司將推進(jìn)中國(guó)中西部和海外發(fā)展戰(zhàn)略布局，有望選址建廠以更好滿足不斷增長(zhǎng)的全球化客戶需求，以國(guó)內(nèi)外全面布局助力公司成長(zhǎng)為具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)秀汽車零部件“小巨頭”。
    維持盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)不變
    綜上分析，我們維持盈利預(yù)測(cè)不變，預(yù)計(jì)2017-19 年公司EPS 分別為0.63/0.79/0.98 元/股，對(duì)應(yīng)2017 年動(dòng)態(tài)PE 為25 倍，考慮到公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性高，且具備國(guó)際性視野與格局，維持“買入”評(píng)級(jí)不變。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)增長(zhǎng)低于預(yù)期；新項(xiàng)目進(jìn)度低于預(yù)期；成本費(fèi)用增長(zhǎng)超預(yù)期；并購(gòu)合作進(jìn)展低于預(yù)期。