>> 方正證券-網(wǎng)宿科技（300017）競爭有望趨緩，與運營商更深入合作帶來增長新機遇-170809
| 上傳日期： |
2017/8/14 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
馬軍 |
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2、CDN競爭激烈，但技術(shù)龍頭優(yōu)勢仍顯著：云服務(wù)公司自建CDN，導(dǎo)致CDN價格下滑，國內(nèi)市場競爭加劇。但CDN行業(yè)屬于技術(shù)驅(qū)動型產(chǎn)業(yè)，市場先發(fā)優(yōu)勢和產(chǎn)業(yè)規(guī)模很重要，看好網(wǎng)宿科技的市場地位與發(fā)展戰(zhàn)略。
3、公司技術(shù)實力強硬，市場規(guī)模效應(yīng)顯著：網(wǎng)宿科技是首批CDN牌照廠商，占國內(nèi)CDN市場的40.6%，CDN節(jié)點規(guī)模效應(yīng)將進一步顯現(xiàn)，帶寬復(fù)用率的提升帶動單位成本下降，同時對于上下游的議價能力也獲得提升。公司服務(wù)客戶超過3000 家，是市場同類公司中擁有客戶數(shù)量較多、行業(yè)覆蓋面較廣的公司，有豐富的行業(yè)經(jīng)驗和極高的客戶認可度。
4、縱向多業(yè)務(wù)及海外布局，構(gòu)筑未來成長基礎(chǔ)：網(wǎng)宿科技在重點發(fā)展主營業(yè)務(wù)CDN的同時，拓展私有云和安全服務(wù)。堅持以"國際化"為長期發(fā)展方向，在北美、歐洲、非洲、大洋洲及亞太地區(qū)部署300+海外加速節(jié)點。2016年海外業(yè)務(wù)營收6.33億，營收占比14.23%，規(guī)模上漲了一倍。2017年公司通過并購CDNW、CDN-VIDEO，繼續(xù)加速海外布局。
5、網(wǎng)宿科技是運營商CDN業(yè)務(wù)發(fā)展的最專業(yè)合作伙伴：對于公司來說，未來在帶寬資源及費用、運營的專業(yè)程度和內(nèi)容導(dǎo)入等方面與運營商的合作將最有看點。國際上電信運營商與CDN專業(yè)服務(wù)提供商合作已成為趨勢，在國外已有成功案例。
6、盈利預(yù)測與投資建議
看好公司長期發(fā)展前景，預(yù)計公司17-19年EPS 分別為0.44、0.49、0.58元，對應(yīng)PE 分別約為24、21、18倍，給予"推薦"評級。
7、風(fēng)險提示：
CDN價格競爭未有效緩解，收入及利潤增長不及預(yù)期。
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