>> 廣發(fā)證券-太平鳥（603877）實際控制人、控股股東等計劃增持公司股份-170814
| 上傳日期： |
2017/8/14 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
糜韓杰 |
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此報告為加密報告 |
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公司業(yè)績穩(wěn)步改善，品牌調(diào)整帶來的短期陣痛正在消逝
16 年全年公司營收增長7.06%，凈利潤下滑20.22%， 17 年一季度公司營收增長11.47%，凈利潤下滑4.6%。業(yè)績呈現(xiàn)改善態(tài)勢主要受益于太平鳥女裝由16 年的營收下滑4.64%到17 年一季度營收增長6.59%。顯示出公司近年品牌調(diào)整，積極擁抱新一代消費者，設(shè)計風(fēng)格更潮更酷，帶來的短期陣痛開始逐步消逝，積極地效果正在顯現(xiàn)。同時一季度凈利潤和營收的背離主要由于資產(chǎn)減值準(zhǔn)備大幅增加所致，未來隨著公司控制存貨能力的增強，包括老貨的消化，凈利潤增速有望跟上營收增速。
7 月5 日推出限制性股票激勵計劃并于近期完成授予
公司于17 年7 月5 日推出限制性股票激勵計劃草案，擬授予中層管理人員和核心業(yè)務(wù)人員限制性股票數(shù)量988.37 萬股，占股本總額2.08%。授予價格13.96 元/股。業(yè)績考核要求17-19 年凈利潤分別不低于4.5 億、6.5億和8.5 億。并于7 月24 日完成授予。激勵計劃的推出有助于公司充分調(diào)研激勵對象的積極性，將各方利益結(jié)合在一起，保障公司長遠(yuǎn)發(fā)展。
17-19 年預(yù)計每股收益分別為0.98 元/股、1.17 元/股、1.37 元/股
17 年對應(yīng)市盈率24 倍，考慮到公司擁有孵化品牌和品牌梯度的優(yōu)勢、街店、百貨、購物中心和電商多渠道均衡發(fā)展的優(yōu)勢，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
加盟持續(xù)不景氣，新開直營店不能按預(yù)期盈利，出現(xiàn)利潤下滑風(fēng)險；
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