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其中，我們估計(jì)同店增長(zhǎng)水平約25%~28%，是主要收入貢獻(xiàn)；客單價(jià)、訂單量均實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)步提升，銷售客單價(jià)達(dá)2.1萬(wàn)元，約升17%，較16年15%的增速有所加速；訂單量增加對(duì)收入貢獻(xiàn)約15%。凈利增速快于收入主要因理財(cái)產(chǎn)品收益、政府補(bǔ)助增加，以及稅率調(diào)整；若剔除此類因素影響，估計(jì)上半年利潤(rùn)增長(zhǎng)約25%。
    2、渠道加速擴(kuò)張、產(chǎn)品提價(jià)，為下半年經(jīng)營(yíng)向上形成支撐
    上半年公司加快渠道擴(kuò)張，凈增門店數(shù)150多家，高于16全年新增門店數(shù)，預(yù)計(jì)經(jīng)過(guò)一定培育期后，下半年起將逐步形成收入貢獻(xiàn)；全年預(yù)計(jì)新增門店數(shù)量為250~300家。毛利率38.29%，同比下降1.1pct，主要因在原材料價(jià)格上行的背景下，公司于6月份綜合平均提價(jià)5%，對(duì)于上半年拉動(dòng)尚不明顯。同時(shí)，公司加強(qiáng)供應(yīng)鏈管理，優(yōu)化運(yùn)營(yíng)效率，板材利用率同比提升1.2pct，人均效率、人均產(chǎn)值、訂單交付周期等均持續(xù)改善；費(fèi)用率基本穩(wěn)定。
    3、大家居戰(zhàn)略再添定制木門，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)
    繼公司籌備進(jìn)軍定制櫥柜領(lǐng)域后，今日公告擬與寧波柯樂(lè)芙家居合資設(shè)立木門公司，寧波柯樂(lè)芙家居成立于2004年，主營(yíng)烤漆、膜壓、實(shí)木櫥柜門、家具門等，在寧波、成都、北侖、天津擁有四個(gè)生產(chǎn)基地，雙方合作后將進(jìn)一步整合優(yōu)勢(shì)資源，實(shí)現(xiàn)協(xié)同發(fā)展。我們看好公司下半年在渠道持續(xù)快速擴(kuò)張的同時(shí)，將通過(guò)繼續(xù)推行原態(tài)板產(chǎn)品、推出16800全屋套餐等方式，深化全屋定制策略，進(jìn)一步提升客單價(jià)，帶動(dòng)收入快速增長(zhǎng)；同時(shí)提價(jià)效應(yīng)逐步體現(xiàn)，定增加碼智能化建設(shè)，盈利能力仍然向好。維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2017~2019年EPS分別為1.14、1.52、2.00元，凈利同比增長(zhǎng)35%、33%、32%，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，房地產(chǎn)銷量不達(dá)預(yù)期。